Anglo American en Teck Resources zijn kopergigant in wording

Anglo American en Teck Resources slaan de handen in elkaar en zullen tegen het einde van dit decennium een van de grootste koperproducenten ter wereld vormen.

Het gaat om een fusie van gelijken, waarbij Anglo betaalt met eigen aandelen. Aandeelhouders van Anglo zullen na de transactie een belang van 62,4 procent hebben in het fusiebedrijf en die van Teck Resources 37,6 procent. De groep zal zes producerende kopermijnen bezitten en koperprojecten in Noord- en Zuid-Amerika.

Anglo Teck mikt na vier jaar op 800 miljoen dollar aan besparingen en synergievoordelen. Een groot deel daarvan moet komen van de naburige kopermijnen Collahuasi (joint venture van Anglo en Glencore) en Quebrada Blanca (Teck) in Chili.

Anglo voorziet een periode van twaalf tot achttien maanden om de transactie af te ronden. Een overname van een Canadees grondstoffenbedrijf moet door Investment Canada worden goedgekeurd en die procedure sleept vaak lang aan. Ook elders moeten mededingingsautoriteiten hun zeg doen. Nog voor het afronden van de transactie zal Anglo een uitzonderlijk dividend van 4,5 miljard dollar of 4,19 dollar per aandeel uitkeren. Dat is voor Belgische beleggers fiscaal niet interessant, maar de datum van de coupononthechting is nog niet bekend, en dus is er ook nog geen haast bij om te verkopen.

Beide bedrijven blijven dit jaar achter met hun operationele resultaten en de evolutie van de beurskoers tegenover de meeste andere bedrijven uit de grondstoffensector. De halfjaarcijfers van Anglo American waren niet om over naar huis te schrijven. De groep kende een aantal operationele tegenslagen, waardoor er een nettoverlies van 1,88 miljard dollar was. De onderliggende bedrijfswinst (ebitda) daalde met een vijfde naar 3 miljard dollar. CEO Duncan Wanblad wil focussen op koper en ijzererts, maar hij krijgt de overtollige activa niet vlot de deur uit.

De diamantdochter De Beers zag in de eerste jaarhelft de omzet met 14 procent dalen en boekte een verlies van 189 miljoen dollar. De boekwaarde van De Beers bedraagt nog 4,9 miljard dollar, maar de marktwaarde ligt een pak lager. Er zijn onderhandelingen met de overheid van Botswana, die 15 procent in De Beers bezit, om het deel van Anglo over te kopen. Voor de steenkoolactiva was er al een akkoord met Peabody Energy voor 3,8 miljard dollar. Maar toen brak er een zware brand uit bij de Australische steenkoolmijn Moranbah North en Peabody wil nu onder de deal uit. Ook de geplande verkoop van een nikkelmijn in Brazilië aan de Chinese grondstoffengroep MMG loopt vertraging op.

Ook Teck kent problemen. De expansie van de mijn Quebrada Blanca kostte ruim 4 miljard dollar meer dan gepland. Er is een probleem met de opslag van afval en in delen van de mijn is de ondergrond instabiel. Teck moest de productieprognose voor 2025 terugschroeven van 230.000 tot 270.000 ton naar 210.000 tot 230.000 ton koper.

Op groepsniveau zal de koperproductie dit jaar tussen 470.000 en 525.000 ton uitkomen, onder de eerdere prognoses. Teck blijft wel bij de doelstelling van 800.000 ton tegen 2030. Teck gaat door met de investeringen in andere projecten. Een daarvan is de uitbreiding van Highland Valley, de grootste kopermijn van Canada.

Conclusie

Gezien er geen overnamepremie is, bestaat de kans dat er een tegenbod komt van een andere speler. Voor aandeelhouders van Anglo American is de transactie een goede zet. Het bedrijf verkleint met de fusie de kans dat het wordt overgenomen. Er ligt een mooie toekomst weggelegd voor Anglo Teck. Beide aandelen zijn te behouden.