Met zijn nieuwe projecten is AMG naar eigen zeggen goed geplaatst voor een herstel zodra de lithiumprijzen stabiliseren.
Het metaalbedrijf AMG boekte in het tweede kwartaal een omzet van 364 miljoen euro, een daling met 17 procent vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) daalde van 107,5 naar 39,5 miljoen dollar. Deels door extra kosten van expansieprojecten leed AMG in het tweede kwartaal een nettoverlies van 11 miljoen dollar. Het bedrijfsresultaat (ebit) was beter dan verwacht: analisten rekenden op een aangepaste ebitda van gemiddeld 30 miljoen dollar. De divisie die vacuümovens voor de auto-, elektronica- en vliegtuigindustrie maakt, verraste: de ebitda verdrievoudigde tot 17,8 miljoen dollar. Ook wist AMG de verkoop van het metaal vanadium fors op te drijven.
Dat was onvoldoende om de aanhoudende zwakte van de lithiumdivisie te compenseren. Door de daling van de lithiumprijs met 59 procent zakte de ebitda met 86,3 procent tot 1,7 miljoen dollar. Bovendien kwamen de verkochte volumes veel lager uit, omdat AMG bezig is met de uitbreiding van zijn mijn in Brazilië. Dat expansieproject verloopt volgens schema en de fabriek zal in het vierde kwartaal op volle bezetting draaien. Ook de bouw van de lithiumraffinaderij in Duitsland ligt op koers, met een verwachte eerste productie dit jaar.
Met die nieuwe projecten is AMG naar eigen zeggen goed geplaatst voor een herstel zodra de lithiumprijzen stabiliseren. Het bedrijf verwacht betere marktomstandigheden en heeft zijn winstverwachting licht opgetrokken, van een aangepaste ebitda van 130 miljoen dollar tot ruim 130 miljoen. Binnen vijf jaar kan de ebitda naar 500 miljoen dollar, op voorwaarde dat de lithiumprijs opveert naar 25.000 dollar per ton (nu 12.000 dollar per ton).
Conclusie
Ook bij stabiliserende lithiumprijzen moet AMG in staat zijn de winst op te drijven. Tegen 8,5 keer de consensuswinstverwachting voor 2025 is het aandeel betrekkelijk laag gewaardeerd en blijft het positieve advies overeind.
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 15,24 euro
Ticker: AMG NA
ISIN-code: NL0000888691
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 495 miljoen euro
K/w 2023: 5
Verwachte k/w 2024: –
Koersverschil 12 maanden: -51%
Koersverschil sinds jaarbegin: -33%
Dividendrendement: 2,6%
