De resultaten van AMG overtuigden niet. Het is wachten op betere tijden voor de metalenspecialist, die kan profiteren van de elektrische revolutie. De negatieve ontwikkeling van de lithium- en vanadiumprijzen heeft een grote impact op de resultaten. De gemiddelde lithiumprijs lag in het afgelopen kwartaal 76 procent lager dan in dezelfde periode vorig jaar. Bij Vanadium was de prijsdaling met 33 procent minder extreem, maar wel nog altijd fors. Er is overcapaciteit op de markt, onder meer omdat de elektrische revolutie minder snel gaat dan gedacht.
De omzet van AMG kwam in het eerste kwartaal uit op 358,2 miljoen dollar, een krimp van 21 procent ten opzichte van de eerste drie maanden van 2023. De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) daalde met 74 procent, naar 30,8 miljoen dollar. Er was een verlies van 0,50 dollar per aandeel.
Voor 2024 mikt het management op een aangepaste ebitda van 130 miljoen dollar. Daardoor zakt de winst per aandeel naar verwachting onder 1 euro. In 2022 en 2023 was er respectievelijk nog 5,41 en 2,87 euro winst per aandeel. AMG voelt keer op keer de impact van de forse prijscorrecties van haar metalen, als de vraag tijdelijk hapert. Dat lijdt behalve tot volatiele resultaten ook tot een enorme volatiliteit van de aandelenkoers. Tegelijkertijd is beleggen vooruitzien en hoewel de prijzen zich lastig laten voorspellen, is de komende jaren herstel te verwachten van de lithiumprijs, gesteund op de energietransitie.
Conclusie
Dat de lithiumprijs de jongste weken lijkt uit te bodemen, is een positief eerste teken. Bij een herstel van de lithiumprijs kan het hard gaan voor een aandeel als AMG. Bij een geschatte koers-winstverhouding 2025 van 11 is een eerste positie de overweging waard. We herhalen ons koopadvies.
Koers: 19,99 euro
Ticker: AMG NA
ISIN-code: NL0000888691
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 650 miljoen euro
K/w 2023: 24
Verwachte k/w 2024: 38
Koersverschil 12 maanden: -54%
Koersverschil sinds jaarbegin: -12%
Dividendrendement: 3,0%
