AI-optimisme rond Oracle afgestraft

Na de kwartaalcijfers van september klom het aandeel van Oracle naar een nieuwe recordkoers. Dat was te danken aan een spectaculaire groei van het orderboek, vooral door een overeenkomst met OpenAI ter waarde van 300 miljard dollar. Drie maanden later blijft van die euforie niet veel meer over door bezorgdheid bij de beleggers over de investeringen en de oplopende schulden.

De cijfers over het tweede kwartaal van het fiscaal boekjaar 2026, tot eind november, voldeden grotendeels aan de verwachtingen. De omzet klom met 14 procent, naar 16,1 miljard dollar (16,2 verwacht). De winst per aandeel groeide met 54 procent, naar 2,26 dollar, door het afronden van de verkoop van de participatie in Ampere Computing aan Softbank. Die leverde 6,5 miljard dollar op.

De waarde van het orderboek steeg het voorbije kwartaal met 15 procent, naar 523 miljard dollar. Indrukwekkend, maar daar staat niet meteen een hoge omzetgroei tegenover. Voor het lopende boekjaar zou die naargelang de prognose tussen 14 en 17 procent uitkomen. Dat cijfer zou de komende jaren volgens Oracle fors moeten aantrekken, maar dat valt dus nog af te wachten. In het voorbije kwartaal lagen de kapitaaluitgaven op 12 miljard dollar, bijna driekwart van de omzet en ver boven de verwachte 8,25 miljard.

Bovendien werd de prognose voor de totale kapitaaluitgaven in het lopende boekjaar opgetrokken van 35 naar 50 miljard dollar, en dat is door de markt slecht onthaald. De vrije kasstroom is al drie opeenvolgende kwartalen negatief en de schuld is opgelopen naar meer dan 100 miljard dollar. Dat jaagt ook de toekomstige financieringskosten omhoog. De markt maakt zich zorgen over de hogere schulden van Oracle.

Conclusie

Met een verkoopadvies gingen we drie maanden geleden tegen de hype in. Intussen noteert het aandeel 40 procent lager. Het wordt de komende jaren een hele uitdaging om de groei van het orderboek tijdig om te zetten in effectieve omzet én daarbij de marges te bewaken. We hanteren niet langer een verkoopadvies, maar blijven nog steeds aan de zijlijn staan.

Koers: 198,85 dollar
Ticker: ORCL US
ISIN-code: US68389X1054
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 636 miljard dollar
K/w 2025: 33
Verwachte k/w 2026: 27
Koersverschil 12 maanden: +11%
Koersverschil sinds jaarbegin: +19%
Dividendrendement: 0,9