De supermarktketen Ahold Delhaize presteerde in het tweede kwartaal zoals verwacht. De omzet steeg met 3,3 procent, naar 23,1 miljard euro. Aangezien 60 procent van de omzet uit de Verenigde Staten komt, drukte de verzwakte dollar de groei. Tegen constante wisselkoersen ging de omzet met 6,5 procent omhoog, mede dankzij de bijdrage van de overgenomen Roemeense supermarktketen Profi (3,4%). De sluiting van enkele slecht draaiende Amerikaanse Stop & Shop-winkels en het staken van tabaksverkoop in de Benelux drukten de groei met 1,2 procent.
Het onderliggende bedrijfsresultaat (ebit) daalde met 1,6 procent, naar 917 miljoen euro. De ebit-marge liep met 20 basispunten terug, naar 4,0 procent. Dat het resultaat wat hoger lag dan de analistenverwachting, kwam vooral door meevallende kosten op holdingniveau. Met een vergelijkbare omzetgroei van 4,9 procent verraste Europa in positieve zin: de consensus ging uit van een groei met 3,8 procent.
De winstmarge van 3,7 procent voldeed aan de verwachting en werd gedrukt door de consolidatie van Profi. In de Benelux presteerde de keten sterk. In de Verenigde Staten overtrof de vergelijkbare groei van 3,4 procent de consensusverwachting van 3,1 procent, terwijl de ebit-marge van 4,4 procent overeenkwam met de marktschatting. Ahold Delhaize investeert in de VS stevig in lagere prijzen, om meer budgetbewuste klanten te lokken. Dat weegt op de winstmarges. De strategie sorteert wel effect, want de vergelijkbare omzetgroei is vanaf het tweede kwartaal van 2024 duidelijk versneld.
Ahold houdt vast aan zijn verwachting van een ebit-marge van circa 4 procent voor dit jaar, en een onderliggende groei van de winst per aandeel met 5 tot 9 procent. Dat is wel gebaseerd op een gemiddelde euro/dollarkoers van 1,10 dollar voor 1 euro.
Conclusie
Na de recente dollarzwakte stellen wij de winstverwachting bij van 2,70 naar 2,60 euro per aandeel. De dividendraming komt op 1,20 euro per aandeel. De aangetrokken omzetgroei in de VS is een opsteker, maar de kans is groot dat het concern blijvend moet investeren in lage prijzen. Bij een k/w van 13,5 en een dividendrendement van 3,4 procent blijft Ahold Delhaize een oerdegelijke basiswaarde voor de portefeuille.
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 35,05 euro
Ticker: AD NA
ISIN-code: NL0011794037
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 31,55 miljard euro
K/w 2024: 15,5
Verwachte k/w 2025: 13,5
Koersverschil 12 maanden: +16%
Koersverschil sinds jaarbegin: +10%
Dividendrendement: 3,4%
