Het Maleisische palmoliebedrijf Anglo-Eastern Plantations (voortaan AEP Plantations) noteerde in 2025 veertig jaar op de Londense Stock Exchange. Het aandeel luisterde het feestjaar op door ruimschoots te verdubbelen tegenover de koers van 654 pence eind 2024. Daarmee levert het AEP-aandeel de sterkste koersprestatie sinds 2002, toen het aandeel steeg van 37 naar 91,5 pence (+147%).
Daarbovenop werd in juli een brutodividend van 51 dollarcent (37,876 pence) per aandeel uitgekeerd over het boekjaar 2024, en in november volgde een interim-dividend van bruto 37,3 dollarcent (27,85 pence) over het boekjaar 2025. Dat het interim-dividend overeenkwam met 30 procent van de nettowinst van 123,36 dollarcent per aandeel over de eerste helft van 2025, bevestigt dat in het bedrijf een nieuwe wind waait met betrekking tot kapitaalallocatie.
De halfjaarwinst steeg met 75 procent tegenover de eerste helft van 2024, naar 70,5 dollarcent per aandeel. De omzet nam met 39 procent toe, tot 230,5 miljoen dollar. De gemiddelde gerealiseerde palmolieprijs steeg met 15 procent, van 749 tot 863 dollar per ton.
De productie van de palmvruchten op de eigen plantages klom met 7 procent, van 494.900 tot 530.400 ton. De mature plantages van de belangrijkste regio’s, Noord-Sumatra, Bengkulu en Kalimantan, deden het goed. De opbrengst per hectare steeg met 7 procent, tot 9,1 ton per hectare. De inkoop van vruchten bij omliggende boeren steeg met een forsere 28 procent, tot 593.500 ton, waardoor de verwerkte hoeveelheid palmvruchten met 16 procent toenam, tot 1,09 miljoen ton. De palmolieproductie steeg iets minder, met 12 procent, omdat het olie-extractiepercentage (de hoeveelheid palmolie die wordt gehaald uit 1 ton vruchten) daalde van 20,4 naar 19,7 procent (20,2% op jaarbasis in 2024). Het vernieuwde management zet volop in op het verbeteren van het productierendement van de plantages en van het olie-extractiepercentage. Daartoe loopt onder meer van 2025 tot 2029 een herbeplantingsprogramma van 10.000 hectare (op een totaal beplant areaal van 69.100 op 30 juni) met aanzienlijk meer rendabele palmzaden en een betere weerbestendigheid.
Na negen maanden steeg de eigen productie van palmvruchten met 7 procent (tot 816.200 ton), de ingekochte vruchten met 21 procent (tot 883.600 ton) en de palmolieproductie met 8 procent (tot 321.500 ton). De gemiddelde gerealiseerde palmolieprijs lag 11 procent hoger, op 855 dollar per ton.
Na een bescheiden inkoopprogramma van 94.172 eigen aandelen in het voorjaar, volgde tussen 11 augustus en 3 december de inkoop van 613.590 aandelen voor 8 miljoen pond, goed voor 1,5 procent van het uitstaande aantal.
Dankzij de stevige koersstijging met bijbehorende hogere beurskapitalisatie promoveerde het aandeel van AEP Plantations op 17 september van de FTSE Smallcap-index naar de FTSE 250-index.
In oktober is een voorwaardelijke overeenkomst aangekondigd voor de overname van PT Jaya Jadi Utama voor een bescheiden 9 miljoen dollar. Die plantage in de buurt van de eigen KAP-plantage in Kalimantan kan worden uitgebouwd tot 7.169 hectare.
Ondanks de hogere kapitaalvergoedingen en groei-investeringen blijft de nettokaspositie toenemen: van 153 miljoen dollar eind 2023 naar 181,9 miljoen dollar eind 2024 en circa 240 miljoen op 30 september 2025 (450 pence per aandeel of 33% van de beurswaarde).
Conclusie
De waardering van het aandeel van AEP Plantations blijft niettegenstaande de koersverdubbeling goedkoop, tegen een ondernemingswaarde van nauwelijks 6.600 dollar per beplante hectare. In combinatie met de focus op betere operationele prestaties, externe groei, ESG- en RSPO-normen en hogere kapitaalvergoedingen zien we nog een aanzienlijk opwaarts potentieel.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 1.336 pence
Ticker: AEP LN
ISIN-code: GB0000365774
Markt: London Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 518 miljoen pond
K/w 2024: 10,6
Verwachte k/w 2025: 7,8
Koersverschil 12 maanden: +102%
Koersverschil sinds jaarbegin: +104%
Dividendrendement: 3,9%
