Adobe Systems is te koop tegen halve prijs

Het softwarebedrijf Adobe verloor dit jaar al meer dan een vijfde van zijn beurswaarde. Dat is een weerspiegeling van de vrees van de markt dat artificiële intelligentie (AI) de markt voor creatieve software zal ondermijnen.

Adobe integreert AI in zijn producten en gebruikt ook de zelfontwikkelde Firefly AI App. Met OpenAI werd een overeenkomst gesloten waarbij Photoshop, Express en Acrobat in het AI-taalmodel ChatGPT geïntegreerd zullen worden.

In de drie maanden tot eind november, het laatste kwartaal van het fiscaal boekjaar 2025, steeg de omzet met 10 procent naar 6,19 miljard dollar, boven de verwachte 6,11 miljard dollar. Het boekjaar 2025 leverde een recordomzet van 23,77 miljard dollar op. Met 5,4 dollar per aandeel lag ook de winst in het vierde kwartaal boven de consensusverwachting van 5,3 dollar. Adobe realiseerde een operationele kasstroom van 10 miljard dollar en de totale waarde van het orderboek klom met 13 procent naar 22,52 miljard dollar.

Adobe kocht vorige maand het onlinemarketingbedrijf Semrush voor 1,9 miljard dollar. Dat moet een aanvulling vormen op de tools Adobe Analytics en Adobe Experience Manager.

Het boekjaar werd afgesloten met 6,6 miljard dollar cash en een ongeveer even hoge schuld. Adobe mikt voor 2026 op een omzet tussen 25,9 en 26,1 miljard dollar. Het middelpunt van die vork impliceert een omzetgroei met 9,4 procent op jaarbasis. De winst per aandeel zou tussen 23,3 en 23,5 dollar uitkomen of 12 procent hoger dan in het voorbije boekjaar.

Conclusie

Hoewel Adobe de verwachtingen klopt, heeft het bedrijf de beleggers er nog niet van overtuigd dat AI een groeikans is. De groeicijfers zijn niet spectaculair, maar Adobe genereert hoge kasstromen, beschikt over een sterke balans en koopt eigen aandelen in. Tegen 15 keer de verwachte winst is het aandeel de helft goedkoper dan het historische gemiddelde. Dat maakt van Adobe een koopje en een kandidaat voor voorbeeldportefeuille.