De jaarcijfers van RWE stonden, ondanks een forse winstdaling, vooral in het teken van de investeringsplannen.
De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) van RWE viel afgelopen jaar ruim 26 procent terug. De nettowinst en winst per aandeel daalden zelfs met 43 procent. De winstdaling was geen grote verrassing. In de periode 2022-2024 profiteerde RWE van extreem hoge en volatiele stroomprijzen. Daardoor behaalden de divisies Supply & Trading (handel in stroom en aardgas) en Flexible Generation (verkoop van stroom uit onder andere aardgascentrales) een bovengemiddeld hoge ebitda.
Dit jaar zullen de winsten van die divisies normaliseren. Daardoor zal de ebitda naar verwachting uitkomen op 4,55 tot 5,15 miljard euro, zo’n 10 tot 20 procent minder dan in 2024. De nettowinst en winst per aandeel zullen in 2025 zelfs 35 à 40 procent dalen tot respectievelijk 1,3 tot 1,8 miljard euro en 1,80 à 2,50 euro. Daarmee is de bodem bereikt en vanaf het niveau van 2025 verwacht RWE tot en met 2027 een jaarlijkse gemiddelde groei van de winst per aandeel van 18 procent. In 2027 moet de winst per aandeel tot 3 euro stijgen en in 2030 tot 4 euro.
De meeste aandacht ging naar de aanpassing van de investeringsplannen. Door onzekerheid over het energiebeleid in de VS, de importtarieven en vergunningen verlaagt RWE de investeringsuitgaven voor 2025 tot 2030 van 46 miljard naar 35 miljard euro. Daarbij staat ook een verhoging van het lopende inkoopprogramma van eigen aandelen op de agenda. Dat duurt de activistische aandeelhouder Elliott Advisors te lang. Elliott ondersteunt het nieuwe investeringsbeleid, maar vindt dat RWE meer en sneller eigen aandelen moet inkopen.
Conclusie
Aandeelhouders krijgen een dividend van 1,10 euro per aandeel over 2024, wat een dividendrendement van 3,5 procent oplevert. Er is een dividend van 1,20 euro per aandeel over 2025 bekendgemaakt. Bovendien wil RWE het dividend tot 2030 met 5 à 10 procent per jaar laten groeien. Met of zonder activistische aandeelhouder blijft RWE aantrekkelijk.
Advies: koopwaardig
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 31,31 euro
Ticker: RWE GR
ISIN-code: DE0007037129
Markt: Frankfurt
Beurskapitalisatie: 23,29 miljard euro
K/w 2024: 8
Verwachte k/w 2025: 14
Koersverschil 12 maanden: +5%
Koersverschil sinds jaarbegin: +9%
Dividendrendement: 3,5%
