Acomo behoort met een marktkapitalisatie van ruim 500 miljoen euro tot de small & midcaps. Aan de onderneming wordt niet zoveel aandacht besteed, mede doordat het management weinig informatie deelt. De beursprestaties waren de afgelopen jaren ook niet al te indrukwekkend.
Het handelshuis in noten, specerijen, eetbare zaden, thee, voedings- en biologische ingrediënten kende de jongste jaren enkele tegenslagen. Bij de belangrijkste zijn de flinke verliezen op de cacao-activiteiten, doordat een hedge niet goed uitpakte. Door een erbarmelijke oogst in Ghana en Ivoorkust schoot de prijs van een ton cacao hoger, waardoor Acomo’s resultaten in het segment biologische producten fors onder druk kwamen. In 2023 haalde die tak slechts een aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) van 6,9 miljoen euro (ebitda-marge: 1,6%).
Daartegenover staan goede resultaten bij andere divisies. De omzet bij de belangrijke noten- en specerijendivisie steeg in de eerste helft van 2024 bijvoorbeeld met 7 procent, de ebitda met meer dan 10 procent.
Er vonden ook enkele wissels plaats in de top van het management en er liep een schadeclaim tegen de onderneming. Een oud-leverancier meende dat het contract tussen beide partijen ten onrechte was beëindigd en claimde 55 miljoen euro. Het management van Acomo stelde daartegenover dat de kwaliteit van de geleverde zonnebloempitten te laag was. Eind juli oordeelde de rechtbank in een tussenvonnis dat het door de leverancier ingeroepen boetebeding niet geldig is en dat die er geen beroep op kan doen. Mocht de zaak in het voordeel van Acomo worden beslist – en daar lijkt het op dit moment wel op – dan zal de schade minder dan 1 miljoen euro bedragen.
Conclusie
Ervan uitgaande dat de cacaoprijs op termijn weer normaliseert, liggen betere resultaten in het verschiet. Bij een geschatte koers-winstverhouding voor volgend jaar van 10 en een dividendrendement boven 6 procent, hebben we een positief advies voor het aandeel, dat we aantrekkelijk gewaardeerd vinden.
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 17,96 euro
Ticker: ACOMO NA
ISIN-code: NL0000313286
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 531 miljoen euro
K/w 2023: 15
Verwachte k/w 2024: 11
Koersverschil 12 maanden: -8%
Koersverschil sinds jaarbegin: +2%
Dividendrendement: 6,4%
