De magere vooruitzichten hebben topman Fabien Simon de kop gekost.
JDE Peet’s, bekend van koffiemerken als Douwe Egberts en Senseo, kwam in het voorjaar van 2020 naar de Amsterdamse beurs tegen 31,50 euro per aandeel. Inmiddels noteert het aandeel rond 20 euro. Margedruk door kosteninflatie, concurrentie van goedkopere huismerken, een gedeeltelijk vertrek uit Rusland en verkoopdruk door de grootaandeelhouder Mondelez (18%) maken beleggers koopschuw.
JDE Peet’s boekte over 2023 een beperkte organische omzetgroei van 3,9 procent tot 8,19 miljard euro. Dat is het resultaat van 4,7 procent prijsverhogingen en een volumekrimp van 0,8 procent. De aangepaste bedrijfswinst (ebit), inclusief Rusland, steeg organisch met 1,1 procent tot 1,13 miljard euro, maar door negatieve valuta-effecten was er een daling van 8,1 procent. De onderliggende ebit-marge (bedrijfswinst/omzet) zakte van 15,1 naar 13,8 procent. De nettowinst daalde met liefst 21,6 procent tot 734 miljoen euro, of 1,51 euro per aandeel (2022: 1,91 euro). Het concern stelt een stabiel dividend van 0,70 euro bruto voor.
Voor dit jaar rekent JDE Peet’s op een omzetgroei aan de onderkant van de vork tussen 3 en 5 procent. De aangepaste ebit zal exclusief Rusland 5 procent organische groei laten optekenen. Inclusief de activiteiten in Rusland zal de ebit-groei in de eerste jaarhelft 0 à 5 procent bedragen.
Een lichtpunt is dat het dividend stabiel zal blijven. Dat zal de schuldgraad (netto financiële schuld/bedrijfskasstroom) doen oplopen tot circa 3. Blijft ook de tweede beursnotering van korte duur? Dat kan. Het is niet ontdenkbaar dat Mondelez zijn belang doorrolt. Dat geeft een speculatief tintje aan het aandeel.
Conclusie
De magere vooruitzichten hebben topman Fabien Simon de kop gekost. Aan de ervaren Belgische probleemoplosser Luc Vandervelde de taak om JDE Peet’s weer te doen bloeien. Dat zal niet eenvoudig zijn. We rekenen dit jaar op een lichte daling van de winst per aandeel en handhaven bij een koers-winstverhouding van 14 ons houden-advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 20,84 euro
Ticker: JDEP NA
ISIN-code: NL0014332678
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 10,10 miljard euro
K/w 2023: 27
Verwachte k/w 2024: 14
Koersverschil 12 maanden: -23%
Koersverschil sinds jaarbegin: -15%
Dividendrendement: 3,4%
