De Magnificent Seven – Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia en Tesla Motors – staan vaak in de spotlights, maar er zijn nog veel andere fraaie Amerikaanse technologie- en softwarebedrijven die het uitstekend doen.
Er noteren meer dan dertig technologiegerelateerde aandelen met een beurswaarde van ten minste 100 miljard dollar op Wall Street, waaronder ook streaminggigant Spotify, de Canadese webshopreus Shopify en het minder bekende maar zeker niet minder interessante AppLovin, gespecialiseerd in advertenties voor mobiele apps, dat al jaren fantastische groeicijfers laat zien en 136 miljard dollar waard is. Daarnaast zijn er zeker twintig pure Amerikaanse softwareaandelen met een beurswaarde van 50 miljard dollar of meer. Softwarebedrijven zijn voor beleggers aantrekkelijk vanwege hun combinatie van voorspelbare inkomsten, schaalbaarheid en structurele winstgevendheid.
We stellen vijf alternatieve Amerikaanse techparels voor. We richten ons daarbij vooral op softwarebedrijven of vergelijkbare bedrijven die een groot deel van hun omzet realiseren met terugkerende inkomsten, een beurswaarde van ten minste 10 miljard dollar hebben, al jaren een sterke winstgroei laten zien en die bij voorkeur ook combineren met een sterke balans en een enigszins aantrekkelijke waardering. Twee aandelen, Intuit en Verisign, betalen bovendien een dividend en hebben daarom een streepje voor.
Parel 1: Intuit
Met een beurswaarde van ruim 210 miljard dollar verreweg is Intuit (ticker INTU) de grootste van onze selectie van vijf techparels. Het aandeel noteert wel op een historische top. Het bedrijf richt zich volledig op financiële en administratieve software voor kleine bedrijven, zelfstandigen en particulieren. Intuit, bekend van merken als TurboTax, QuickBooks, Mailchimp en Credit Karma, is een klassiek software-as-a-servicebedrijf met sterke terugkerende inkomsten: meer dan 85 procent van de omzet komt van abonnementsmodellen of licenties.
De omzet groeit jaarlijks met dubbele cijfers. De jongste resultaten waren telkens beter dan verwacht. Voor het boekjaar 2025 (afsluitdatum 31 juli) rekenen analisten op een omzetgroei van ruim 15 procent tot 18,7 miljard dollar, terwijl Intuit een stabiele winstmarge van ruim 40 procent realiseert. De koers-winstverhouding van 38 oogt hoog, maar past bij de sterke omzet- en winstgroei die de komende jaren wordt verwacht.
Intuit is een typisch softwarebedrijf met een schuldvrije balans en een oorlogskas die de komende jaren normaal met miljarden per jaar verder aangroeit. Het leuke aan Intuit is dat het al sinds 2011 een dividend uitkeert. Dat is sindsdien elk jaar met ten minste dubbele cijfers verhoogd. In 2024 ging het dividend met 15 procent omhoog naar 1,04 dollar per kwartaal. De geschatte vrije kasstroom van 6 miljard dollar dekt het kleine dividend van nu zo’n 1,2 miljard dollar ruimschoots. Na de sterke stijging dit jaar is Intuit vooral koopwaardig bij een tussentijdse terugval.
Op Wall Street noteren meer dan dertig techaandelen met een waarde boven 100 miljard dollar.
Parel 2: Fair Isaac
Fair Isaac (ticker FICO) is een stille winnaar in de softwaresector die weinig mensen kennen, ondanks zijn beurswaarde van 43 miljard dollar en de enorme koersstijging van de afgelopen jaren. Sterker nog: Fair Isaac prijkt tussen de vijf best presterende Amerikaanse aandelen van de afgelopen tien jaar, nog voor aandelen als Netflix en Broadcom. Het bedrijf is vooral bekend van zijn FICO-score, de kredietscore die banken, kredietverstrekkers en consumenten in de Verenigde Staten gebruiken. Daarnaast levert het software die klanten helpt bij kredietbeoordelingen, risicobeheer, fraudedetectie en klantanalyse.
Een groot deel van de omzet van Fair Isaac is terugkerend. Het bedrijf realiseert een fraaie ebit-marge van ruim 50 procent. Na een omzetgroei van 13 procent in het tot september lopende boekjaar 2024 mikken analisten voor 2025 op een groei van ruim 15 procent tot bijna 2 miljard dollar. Wel was het koersverloop van het aandeel de voorbije weken erg volatiel door opmerkingen van Bill Pulte, de directeur van de U.S. Federal Housing Finance Agency (FHFA). Hij suggereerde op sociale media en tijdens een conferentie dat de organisatie maatregelen overweegt tegen het gebruik van de FICO-scores.
Ondanks een winstgroei van 25 procent in het tweede kwartaal drukt de onzekerheid over mogelijke overheidsmaatregelen zwaar op het aandeel, dat na een piek van 2.400 dollar eind november terugviel naar een niveau tussen 1.750 en 1.800 dollar. De koers-winstverhouding van 59 is erg hoog, al gaan analisten voor de komende drie jaar uit van een winstgroei van gemiddeld 25 procent per jaar. Fair Isaac heeft nauwelijks schulden en koopt jaarlijks massaal eigen aandelen in. Gezien de onzekerheid is het aandeel enkel na een verdere correctie koopwaardig.
Parel 3: Cadence Design
Nog zo’n techparel die de afgelopen tien jaar uitblonk op de beurs is Cadence Design Systems (ticker CDNS), dat gespecialiseerde software en IP (intellectueel eigendom) maakt voor het ontwerpen en testen van halfgeleiders en chips voor klanten zoals Intel, AMD en Nvidia. Cadence Design levert software voor halfgeleiders die onmisbaar zijn voor de auto-industrie, cloudcomputing, medische technologie en vooral de snelgroeiende markt van kunstmatige intelligentie.
De omzet, waarvan zo’n 85 procent recurrent is, groeit al jaren met dubbele cijfers. Voor het lopende boekjaar rekenen analisten op 12 procent groei tot bijna 5,2 miljard dollar. Cadence Design is per saldo schuldenvrij en realiseert een stabiele marge van ruim 40 procent. In de buurt van de hoogste koers ooit is het aandeel met een koers-winstverhouding van 43 wel stevig gewaardeerd. Grote concurrent en sectorgenoot Synopsys heeft wel een lagere waardering en een nog sterkere balans, maar staat onder druk door de voorgenomen overname van de simulatiesoftwarespecialist Ansys (kostprijs 35 miljard dollar), die nog goedgekeurd moet worden door de Chinese autoriteiten. Koopwaardig op terugval.
Parel 4: Autodesk
Ook het in ontwerpsoftware gespecialiseerde Autodesk (ticker ADSK) is een gestage stijger op Wall Street. De specialist in computer aided design (CAD) blijft zich interessant ontwikkelen. De nichesector zal de komende jaren naar verwachting sterk groeien, onder impuls van de digitalisering, cloudadoptie en de behoefte aan geavanceerde ontwerp- en simulatieoplossingen in sectoren zoals de bouw, productie en engineering.
Na een omzetgroei van 11,5 procent vorig jaar rekenen analisten voor lopende boekjaar (afsluitdatum 31 januari) op een groei van bijna 14 procent, tot 7 miljard dollar. Autodesk, dat bijna zijn volledige omzet met abonnementen verdient, is een schoolvoorbeeld van een ouderwets softwarebedrijf dat zich succesvol heeft getransformeerd naar een modern, cloudgericht bedrijf met hoge winstmarges (ruim 36%) en een sterke klantbinding. Met een groeiende oorlogskas en een koers-winstverhouding van 30 is elke terugval van enige omvang een instapmoment.
Parel 5: Verisign
Een van de investeerders in Verisign (ticker VRSN) is niemand minder dan Warren Buffett. Het beheert de domeinnaamsystemen die eindigen met .com en .net en heeft daarmee een extreem voorspelbaar, softwareachtig bedrijfsmodel met bijna volledig terugkerende omzet uit langlopende licentie- en beheersovereenkomsten. Telkens als iemand een website met .com of .net bezoekt, loopt dat via de infrastructuur van Verisign. Het heeft op zijn kernmarkt vrijwel geen concurrentie, dankzij gereguleerde exclusiviteit en netwerkeffecten. Er bestaan andere registry-operators, maar .com is zo dominant dat Verisign in feite een tolheffende infrastructuurspeler is met hoge marges en weinig kapitaalintensiteit.
De omzet groeit jaarlijks met zo’n 4 tot 5 procent, wat wel aanzienlijk minder is dan bij de andere genoemde aandelen. De winstmarge is met bijna 70 procent echter een stuk hoger. Nabij de hoogste koers ooit en tegen een koers-winstverhouding van ruim 30 is Verisign bovenal een heel voorspelbare cashmachine. Na jaren van forse aandeleninkoop (de afgelopen tien jaar werd bijna 30% teruggekocht) betaalde Verisign dit jaar ook een eerste dividend. Het huidige dividendrendement bedraagt 1,2 procent. Ook Verisign biedt bij een terugval een mooie koopkans.
