Bitcoin zag sinds het prijsrecord van 126.000 dollar in oktober zo’n 600 miljard dollar aan marktwaarde verdampen. Het woord ‘berenmarkt’ valt al. Wat drijft de scherpe terugval van ’s werelds grootste cryptomunt?
En te bedenken dat 2025 hét jaar van de bitcoin moest worden. Spot-ETF’s openden de deur voor institutioneel kapitaal en de politieke steun in de Verenigde Staten was zelden zo uitgesproken: bitcoin leek eindelijk zijn plek in het financiële systeem te verankeren. Toch is het sentiment aan het keren. Trends.be legde die paradox voor aan marktkenners Paul Buitink (directeur van Holland Gold) en Tim Broekmans (oprichter van Trade Premium en hoofdanalist bij MarketVision Capital).
Hoe valt die terugval te verklaren, terwijl de bitcoin meer politieke steun, institutioneel geld en adoptie heeft dan ooit?
PAUL BUITINK. “Het is altijd een combinatie van factoren. Helemaal zeker weet je het nooit. De handelsvolumes op de beurzen zijn niet meer zo hoog als begin dit jaar, tijdens de euforie rond de verkiezing van de Amerikaanse president Donald Trump. In de aanloop naar die verkiezingen zag je de koers stijgen. Toen Trump won, ging die nog hoger, omdat men verwachtte dat hij strategische bitcoinreserves zou aanleggen en ook andere cryptomunten zou kopen. Dat is er uiteindelijk niet doorgekomen. Men houdt wel vast aan de bitcoins die in beslag zijn genomen door de jaren heen, onder meer bij de illegale darknetmarkt Silk Road, maar nieuwe aankopen blijven uit. Daarin begint men toch wat vertrouwen te verliezen.
“Daarnaast hebben de whales – grote bitcoinbezitters – de afgelopen maanden honderdduizenden coins op de markt gebracht. Dat waren de ‘diamond hands’ – beleggers die weigeren risicovolle activa te verkopen – van het eerste uur, maar ook zij nemen nu winst. 100.000 dollar is een mooie koers. Die mensen worden ouder, willen hun portefeuille spreiden, verliezen misschien wat van hun idealen.
“Verder wordt de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, voorzichtiger. Als de inflatie hardnekkig hoog blijft, zal ze de rente nog wat langer op het huidige niveau laten. Dan worden meteen aandelen verkocht en de bitcoin gaat in hun kielzog mee. Het is nog geen veilige haven zoals goud. Zeker in de BRICS-landen wordt goud omarmd. De bitcoin wordt daar eerder gezien als een speeltje van het Westen.”
‘Nu bitcoin stap voor stap volwassener en institutioneler wordt, verwachten vroege beleggers minder extreme pieken dan vroeger – en nemen ze winst’
TIM BROEKMANS. “Het is vooral psychologisch. Vroege beleggers – mensen die er al sinds 2010-2013 bij zijn – blijven sterk kijken naar de vierjarige cyclus die samenhangt met de halvering. Historisch viel de grootste koersdruk vaak weg na die halveringen, met pieken in het najaar. Dat patroon zit diep ingebakken.
“Veel van die vroege beleggers kochten aan 100 tot 1.000 dollar. Voor hen is dit waarschijnlijk de belangrijkste belegging van hun leven. Nu bitcoin stap voor stap volwassener en institutioneler wordt, verwachten zij minder extreme pieken dan vroeger – en nemen ze winst. Dat gebeurt al sinds augustus-september, en dan nog in golven.
“In de voorbije dertig dagen hebben zulke oudere wallets samen ruim 800.000 bitcoins verkocht. Tot voor kort werden die verkopen perfect opgevangen door de sterke instroom via ETF’s en bedrijven die bitcoins aanhouden op hun balans. Daardoor steeg de prijs niet extreem hard, maar daalde hij ook niet. Nu valt die instroom stil. Er is zelfs een uitstroom uit ETF’s. In combinatie met de aanhoudende verkoop door de oude portefeuilles ontstaat meer aanbod dan vraag, en dus een neerwaartse druk op de koers.
“Daarbovenop kwam de shutdown van de Amerikaanse regering, die extra onzekerheid creëerde en liquiditeit uit de markt trok. De bitcoin heeft liquiditeit nodig. Wanneer die opdroogt, verschuiven beleggers naar zekerheid, zoals goud.
“Maar nee, dit is volgens mij geen nieuwe berenmarkt. Het is een transitie.”
Wat bedoelt u daarmee?
BROEKMANS. “De bitcoin evolueert naar een meer institutionele markt. Dat proces lijkt sterk op wat techbedrijven vroeger meemaakten na hun beursintroductie: insiders nemen winst, nieuwe langetermijnaandeelhouders stappen in. Er volgt een periode van zes tot achttien maanden waarin de volatiliteit afneemt en de markt stabiliseert.
“De klassieke vierjarige cyclus verdwijnt. Ook dalingen van 80 à 90 procent zullen we niet meer zien. Het zal een langere, gematigder cyclus worden.”
Lees verder onder grafiek
Wanneer verwacht u een nieuw koersrecord?
BROEKMANS. “We mogen niet onder 74.000 dollar sluiten. Gebeurt dat wel, dan is 60.000 dollar een realistisch scenario. Maar we kunnen nog perfect naar 78.000 dollar zonder dat we van een berenmarkt spreken.
“Op korte termijn verwacht ik vooral een zijwaartse beweging: een saaie markt in het eerste halfjaar van 2026, tussen grofweg 78.000 en 115.000 dollar. Daarna kan het opnieuw opveren. Ik mik op het vierde kwartaal van 2026 voor een mogelijke nieuwe records. Dat zou het begin kunnen zijn van een langere periode van opwaartse, maar minder spectaculaire beweging.”
BUITINK. “Ik blijf op lange termijn bullish. Ik zie de bitcoin nog altijd als de moeder van alle crypto, het goud onder de cryptomunten. Ik denk dus zeker dat de koers weer zal stijgen. Maar het kan nog een paar maanden duren, en zelfs nog wat verder corrigeren.
“Frankrijk stuurt er bij de ECB sterk op aan de schuldencrisis te helpen opvangen. In de Verenigde Staten zal de Fed ook moeten bijspringen. In een klimaat van monetaire verruiming en geldpersen zullen harde activa profiteren – goud, zilver, en uiteindelijk ook de bitcoin.”
Bijna 95 procent van alle bitcoins is al gemined. Met elke halvering daalt de nieuwe toevoer. Wat betekent dat voor de toekomstige prijsvorming?
BROEKMANS. “Elke halvering vermindert het aantal nieuwe bitcoins per dag: nu zijn dat er 450. Tegen 2140 (!) komt er niets meer bij. Dat zorgt voor een meer volwassen markt met minder volatiliteit.”
Hoe zit het met altcoins? Veel beleggers wachten op een nieuw ‘alt season’.
BROEKMANS. “Ik zie dat niet meteen gebeuren. Er zijn naar schatting meer dan 11 miljoen altcoins. Daar kan onmogelijk voldoende liquiditeit naartoe. Het wordt zoals de dotcomperiode: misschien 5 procent van de spelers overleeft het. De kanshebbers zijn vooral projecten die institutioneel worden gedragen, zoals Solana, XRP en Chainlink.”
Lees ook: Tsjechische centrale bank koopt als eerste bitcoin: ‘Gouverneur is tijd flink vooruit’
