Het was een belangrijke aandachtspunt: Xior heeft zijn schuldgraad eind maart terug weten te brengen tot 48,01 procent, tegenover 52,9 procent eind 2023 en 50,6 procent eind 2024.
De markt wilde al lang dat de schuldgraad van de gereglementeerde vastgoedvennootschap (gvv) Xior Student Housing zakte onder 50 procent. De afnemende bezorgdheid daarover deed de koers relatief herstellen in 2024. Maar toch wilde de specialist in studentenvastgoed een kans om uit te breiden in de Poolse steden Warschau en Wroclaw niet laten liggen. Om te vermijden dat het probleem van de schuldgraad opnieuw opspeelde, deed Xior een private plaatsing van 2,9 miljoen nieuwe aandelen tegen 27,80 euro per aandeel, goed voor een kapitaalverhoging van 80 miljoen euro. Dat heeft de voorbije tijd wat op de koers gewogen.
Operationeel blijft het goed gaan. Xior heeft een hoge, stabiele bezettingsgraad van 98 procent. De nettohuuropbrengsten zijn met 43,8 miljoen euro ook stabiel, waarbij nieuwe projecten en acquisities en een hogere winstmarge de uitvoering van het desinvesteringsprogramma compenseren. Xior heeft onderdelen van mindere kwaliteit verkocht. Het levert een aangepaste, operationele winst van 25,15 miljoen euro op, of 0,56 euro per aandeel. Deels door een herwaardering van de portefeuille (30 miljoen euro) kwam de nettowinst uit op 0,93 euro per aandeel. Voor het hele boekjaar wordt de prognose van een winst per aandeel van 2,21 euro en een dividend per aandeel van 1,768 euro bevestigd, ondanks bijna 3 miljoen extra aandelen.
Conclusie
We hebben Xior onlangs opgenomen in de voorbeeldportefeuille en zullen onze positie uitbreiden, gezien het verwachte dividendrendement van 6,5 procent bruto, de onderwaardering van 25 procent tegenover de intrinsieke waarde (38,89 euro per aandeel) en de verwachting dat de langetermijnrente daalt in 2025. We gaan er nu wel van uit dat er niet meer bijkomende kapitaaloperaties zullen volgen.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 27,35 euro
Ticker: XIOR BB
ISIN-code: BE0974288202
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,25 miljard euro
K/w 2024: 12,5
Verwachte k/w 2025: 12,5
Koersverschil 12 maanden: +9%
Koersverschil sinds jaarbegin: -8%
Dividendrendement: 6,5%
