X-Fab presteerde in het tweede kwartaal iets boven de verwachtingen. Toch is de groei nog niet van die aard om een nog hogere waardering te verantwoorden.
X-Fab presteerde in het tweede kwartaal iets boven de verwachtingen. Vooraf had het gerekend op een omzet tussen 200 en 210 miljoen dollar. Met 215,3 miljoen dollar kwam die 5 procent hoger uit dan een jaar eerder. Alle afdelingen lieten groei optekenen, al was die van de industriële afdeling het grootst, met 37 procent. Bij Automotive, de grootste divisie, bleef de groei steken op 1 procent, terwijl de omzet van Medical met 14 procent aantrok. De bedrijfswinst (ebitda) klom met 7 procent naar 51,6 miljoen dollar, goed voor een marge van 24,3 procent.
De dure dollar werkte in het nadeel van X-Fab. In het tweede kwartaal werd 56 procent van de omzet in dollar gegenereerd en de rest in euro. Het bedrijf rekent wel het grootste deel van de kosten in euro af. Ook de schulden in euro werden in dollar meer waard. Doordat X-Fab rapporteert in dollar, leidde dat tot een nettoverlies van 17,4 miljoen dollar. De fabriek in Maleisië is voltooid. Daarmee zijn de grootste investeringen achter de rug.
X-Fab haalde voor 207,2 miljoen dollar nieuwe orders binnen, of 19 procent meer dan in het eerste kwartaal. De waarde van het orderboek bedroeg eind juni 412,9 miljoen dollar, of 7 procent meer dan na het eerste kwartaal. X-Fab trok de onderkant van de vooropgestelde omzetvork voor 2025 op van 820 à 870 miljoen naar 840 à 870 miljoen dollar. De prognose voor de ebitda-marge bleef ongewijzigd op 24 à 27 procent. Na zes maanden in 2025 ligt X-Fab op schema met een omzet van 419,4 miljoen dollar en een ebitda-marge van 24 procent.
Conclusie
Het aandeel heeft al geanticipeerd op een herstelde groei en noteert nu op het hoogste niveau in bijna anderhalf jaar. Toch is de groei nog niet van die aard om een nog hogere waardering te verantwoorden. X-Fab mag in portefeuille blijven, maar na een ruime koersverdubbeling sinds het dieptepunt van april breiden we voorlopig de positie niet uit. Daarom verlagen we het advies naar ‘houden’.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 7,1 euro
Ticker: XFAB FP
ISIN-code: BE0974310428
Markt: Euronext Parijs
Beurskapitalisatie: 930 miljoen euro
K/w 2024: 9
Verwachte k/w 2025: 15
Koersverschil 12 maanden: +29%
Koersverschil sinds jaarbegin: +43%
Dividendrendement: –
