Dit jaar verandert de voedingsgroep What’s Cooking definitief van identiteit.
De verkoop van de afdeling hartig beleg, de traditionele activiteit, bracht netto 100 miljoen euro op. Alle hoop rust op de overgebleven afdeling bereide maaltijden.
Het management wilde met de verkoop meer aandeelhouderswaarde naar boven krijgen. Eén manier om daarin te slagen was overnames te doen. Begin 2025 nam What’s Cooking zijn Franse concurrente Sveltic van Intermarché over voor 24 miljoen euro. Daarmee ligt de Franse markt van supermarktketens open. Tegelijk is de productportefeuille is sterk uitgebreid, zodat die meer kansen voor kruisverkoop biedt over de verschillende markten heen waar de groep actief is.
De aanpak waarmee het management die nieuwe vestiging integreert, is nuchter, gedegen en doelgericht. De site in Rennes heeft nog vrije capaciteit en kan dus aan de organische groei bijdragen. Daarnaast lopen de uitbreidingsinvesteringen ten einde die de capaciteit van de Poolse site verdubbelt. Die uitbreiding kan de groei versnellen en de winstmarges verhogen. Meer aandeelhouderswaarde kwam er ook in de vorm van het superdividend dat in juni werd uitgekeerd.
De groep moet nu bewijzen dat de afdeling bereide maaltijden haar groeipotentieel kan waarmaken en de winstmarges kan opkrikken. De resultaten van het eerste halfjaar stellen wat dat betreft niet teleur. De omzet dikte met 13 procent aan, deels dankzij de omzet van de Franse overname, die vanaf 1 april meetelt. Zonder die overname zou de omzetgroei 7 procent bedragen. De onderliggende bedrijfskasstroom (ebitda) steeg met een derde, van 15 naar 20 miljoen euro. De nettowinst, zonder rekening te houden met de verkoop van hartig beleg, verdubbelde.
Conclusie
Zelfs na de Franse overname en het superdividend blijft What’s Cooking financieel sterk genoeg om te blijven groeien. Gecombineerd met een nog altijd lage waardering maakt dat het aandeel tegen de huidige koersen nog altijd koopwaardig.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 116 euro
Ticker: WHATS BB
ISIN-code: BE0003573814
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 215,3 miljoen
K/w 2024: 11
Verwachte k/w 2025: 8
Koersverschil 12 maanden: +47%
Koersverschil sinds jaarbegin: +12%
Dividendrendement: 3,9%
