AB InBev heeft last van een weerbarstige consumptie bij de Chinezen. De kwartaalcijfers bleven onder de verwachtingen. Als doekje voor het bloeden kondigde de brouwer wel een aandeleninkoopprogramma van 2 miljard dollar in de komende twaalf maanden aan. Dat kon een koersdaling niet vermijden.
In China gingen de volumes met 14,2 procent achteruit. De opbrengsten krompen met 16,1 procent. Dat is een verdere verslechtering tegenover het al zeer matige tweede kwartaal. Ook in Argentinië vielen de volumes erg tegen.
AB InBev zag het totale volume met 2,4 procent dalen. De analisten hadden op een stabiel cijfer gerekend. De vergelijkbare omzet nam wel met 2,1 procent toe, maar minder dan de analistenconsensus van 3,8 procent. De genormaliseerde ebitda (bedrijfskasstroom) klom 7,1 procent hoger, tot 5,42 miljard dollar, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 8,78 procent.
Daardoor steeg de ebitda-marge (bedrijfskasstroom/omzet) van 34,9 procent in het derde kwartaal van vorig jaar naar 36,0 procent in dezelfde periode in 2024. Dat is in de context van een zwakke volume-ontwikkeling een sterke prestatie en heel dicht bij de consensus van 36,1 procent. De onderliggende winst per aandeel sprong van 0,86 naar 0,98 dollar (consensus 0,91 dollar).
Een bijkomend positief element is dat dankzij de Olympische Spelen in Parijs de verkoop van het zwaar gepromote merk Corona met 10,2 procent is toegenomen in het derde kwartaal. Een licht herstel was er ook in de Verenigde Staten, waar AB InBev een kater overhield aan een boycot wegens een marketingcampagne met de transgenderactivist Dylan Mulvaney voor Bud Light. Midden-Amerika blijft glansprestaties afleveren. De ebitda-marges zijn er bovengemiddeld, zodat het globale plaatje voor AB InBev zeker niet dramatisch oogt.
Conclusie
AB InBev verhoogt de verwachtingen voor de organische groei van de genormaliseerde ebitda van 4 à 8 naar 6 à 8 procent, maar de marktconsensus was 8,2 procent. En dus blijft de koers terecht bewegen tussen 50 en 60 euro. Voorlopig komt er dus geen adviesverhoging.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 52,70 euro
Ticker: ABI BB
ISIN-code: BE0974293251
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 106,4 miljard euro
K/w 2023: 19
Verwachte k/w 2024: 16,5
Koersverschil 12 maanden: -7%
Koersverschil sinds jaarbegin: -10%
Dividendrendement: 1,6%
