Van Lanschot Kempen heeft haar aandeelhouders op de beleggersdag een stevige dividendstroom en een duidelijke resultaatverbetering in het vooruitzicht gesteld.
De vermogensbank houdt tot en met 2027 vast aan groeidoelstelling van gemiddeld 10 procent voor het beheerde vermogen. De combinatie van organische groei, overnames en beursrendementen maakt die doelstelling realistisch. In de afgelopen acht jaar bedroeg de vermogensgroei gemiddeld 13 procent.
In andere opzichten ligt de lat een stuk hoger. Zo streeft de vermogensbank naar een groei van 18 procent voor het rendement op het eigen CET1-vermogen. Nu is het doel 12 procent. De afgelopen jaren kwam dat percentage op gemiddeld 11,4 procent uit en in 2023 op 14,2 procent.
De rendementsverbetering moet behalve uit een toename van het beheerde vermogen ook voortvloeien uit een betere kostenbeheersing. Van Lanschot Kempen wil in 2027 de operationele kosten terugbrengen tot 67 à 70 procent van de inkomsten. Vorig jaar bedroeg die kostenratio 71,6 procent. De verbetering moet komen van een toenemende schaalgrootte en een slimme inzet van technologie. Zo zet de vermogensbank als eerste bedrijf in Nederland het AI-hulpprogramma Microsoft 365 Copilot in.
De aandeelhouders zullen meer delen in de groeiende winsten. In de toekomst wordt 70 tot 90 procent van de winst als dividend uitgekeerd, tegenover 50 à 70 procent nu. Bovendien wordt eind dit jaar een speciaal dividend vastgesteld en volgend jaar uitgekeerd. Daarmee verlaagt Van Lanschot Kempen de kapitaalbuffer CET1 tot het doelniveau van circa 17,5 procent.
Conclusie
De beurskoers veerde op de beleggersdag met ruim 5 procent op. Hoewel er na de sterke koersstijging weinig rek zit in de waardering (k/w 12,5), vormt de combinatie van een winstgroei van gemiddeld 10 procent en een dividendrendement van ongeveer 5 procent een fundament om het aandeel toch in de portefeuille te houden.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 38,10 euro
Ticker: VLK NA
ISIN-code: NA0000302636
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 1,64 miljard euro
K/w 2023: 13,5
Verwachte k/w 2024: 12,5
Koersverschil 12 maanden: +40%
Koersverschil sinds jaarbegin: +35%
Dividendrendement: 5,2%
