De voorbije drie maanden is de koers van Umicore verdubbeld.
In de zomer van 2021 noteerde het Umicore-aandeel nog tegen 60 euro. In april van dit jaar was dat nog amper iets meer dan 7 euro. Een koersdaling van 90 procent dreigde. Maar ondertussen is de koers verdubbeld tegenover die diepe bodem een kwartaal geleden. Een grotendeels mislukt avontuur in batterijmaterialen, waarbij Umicore wedde op de performante NMC-batterijtechnologie, terwijl de autoproducenten vrij massaal kozen voor de goedkopere LFP-technologie. Tijd voor de nieuwe CEO Bart Sap om in te grijpen, een afschrijving van 1,6 miljard euro te doen op de batterijdivisie en de investeringen in de divisie met 800 miljoen euro terug te schroeven. Umicore schrijft NMC niet af, maar werd een stuk realistischer. Een bodem voor een fors koersherstel was gelegd.
De recyclagedivisie blijft een hoeksteen voor het bedrijf en wordt in de huidige internationale geopolitieke context steeds crucialer. Elke regio bouwt de afhankelijkheid van kritische metalen af. En dus was een herstel van de (edel)metaalprijzen, met platina op kop, voldoende om het aandeel uit de as te laten herrijzen en de winstverwachtingen voor het jaar op te trekken. Het management gaat niet langer uit van een vork voor de aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) van 720 à 780 miljoen euro, maar van 790 tot 840 miljoen euro of in het midden van de vork zo’n 8 procent meer. Vorig boekjaar kwam de aangepaste ebitda uit op 763 miljoen euro.
Conclusie
Tegen de koersen van april was de batterijmaterialendivisie volledig afgeschreven en hadden beleggers geen hoop op beterschap in de recyclage- en katalysatorendivisie. Dat was duidelijk te vroeg, want plots is het Umicore-aandeel de ster van Euronext Brussel. De forse onderwaardering is nu wel weggewerkt. Vandaar het ‘houden’-advies (rating 2B).
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 14,51 euro
Ticker: UMI BB
ISIN-code: BE0974320526
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,57 miljard euro
K/w 2024: 14
Verwachte k/w 2025: 13
Koersverschil 12 maanden: +7%
Koersverschil sinds jaarbegin: +46%
Dividendrendement: 3,5%
