Dat de markt voor studentenvastgoed gunstige perspectieven kent, toont het gemak waarmee Xior Student Housing de huurprijzen kan optrekken. Het nettohuurresultaat klom in de eerste jaarhelft met 20 procent (+6,6% op vergelijkbare basis), tot 83,27 miljoen euro. Dat is in lijn met de vooruitgang in 2023. Ook de hoge bezettingsgraad (98% eind juni) bevestigt de krapte. Die lijkt gegarandeerd voor de komende jaren.
De winst steeg in de eerste zes maanden met 28 procent, tot 44,6 miljoen euro, maar de winst per aandeel nam met ‘slechts’ 13 procent toe, van 1 tot 1,13 euro, door een kapitaaloperatie. De winstprognose blijft 2,21 euro, ondanks desinvesteringen (nog 20 miljoen euro te realiseren tegen 30 september). De waarde van de vastgoedportefeuille (19.573 verhuurbare eenheden) bleef tegenover eind vorig jaar (3,2 miljard euro; 1,4% herwaardering sinds begin 2024). Xior verwacht in 2024 minstens het dividend van vorig jaar (1,768 euro) aan te bieden.
Een belangrijke ontwikkeling in het aandeelhouderschap is de komst van Katoen Natie Group, die via een dochtermaatschappij inschreef op de uitgifte van nieuwe aandelen en nu een belang van bijna 7 procent heeft.
De forse stijging van de huurinkomsten in absolute termen is te danken aan de overname in 2022 van de vastgoedontwikkelaar Basecamp Group European Student Housing Fund I + II. Het zadelde Xior wel op met een hoge schuldgraad. Die daalde wel van 52,9 procent eind vorig jaar naar 50,4 procent eind juni. In de tweede jaarhelft zou dat minder dan 50 procent zijn. De bezorgdheid over de schuldgraad neemt af, wat de betere koersprestatie van de afgelopen tijd verklaart.
Conclusie
Xior is actief in wat nog vele jaren een groeiniche van de vastgoedmarkt zal zijn. Toch moet het zijn groeipad aanpassen aan de realiteit van de hogere rente. Door de verwachting dat de lange rente zal dalen, en dankzij het verwachte dividendrendement van 5,5 procent bruto en de circa 25 procent onderwaardering tegenover de intrinsieke waarde, blijven we bij ons positieve advies.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 31,55 euro
Ticker: XIOR BB
ISIN-code: BE0974288202
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,34 miljard euro
K/w 2023: 15
Verwachte k/w 2024: 14
Koersverschil 12 maanden: +23%
Koersverschil sinds jaarbegin: +7%
Dividendrendement: 5,5%
