De Belgische bagger en offshore-energiespecialist DEME boekte in het eerste kwartaal een omzet van 992,8 miljoen euro, 10 procent meer dan in het eerste kwartaal vorig jaar.
Offshore Energy was de sterkhouder met een omzetstijging van 36 procent tot 531,8 miljoen euro, dankzij een zeer performante vloot en een efficiënte projectuitvoering van het stevige orderboek. Het orderboek kromp sinds eind 2024 van 4,26 miljard euro naar 3,9 miljard. Dat cijfer omvat nog niet de orders voor 600 miljoen euro van het in april overgenomen Noorse Havfram, een specialist in turbine- en funderingsinstallaties. De overnameprijs bedroeg 900 miljoen euro en wordt via eigen middelen en schuldfinanciering betaald. Daar is voldoende ruimte voor gezien de nettokaspositie eind 2024 van 91 miljoen euro en het tijdelijk lagere investeringsritme in 2025.
Het segment Bagger & Infra zag de omzet tegenover het sterke eerste kwartaal van 2024 met 8 procent terugvallen tot 429,1 miljoen euro. Het orderboek kromp met 220 miljoen euro sinds eind 2024 tot 3,37 miljard.
Het kleinere segment Milieu haalde 77,6 miljoen euro omzet tegenover een record van 94,4 miljoen in het eerste kwartaal van 2024 (-18%). Het orderboek kromp met 10 procent tot 331,6 miljoen euro.
DEME herhaalde ondanks de turbulente marktomstandigheden de verwachting voor 2025 een omzet en bedrijfskasstroom- of ebitda-marge te halen die minstens in lijn liggen met 2024. In 2024 werd een recordomzet van 4,1 miljard euro gerealiseerd met een ebitda van 764 miljoen of een ebitda-marge van 18,6 procent.
Conclusie
Het aandeel reageerde neutraal op de positieve kwartaalupdate maar was voorafgaand al hersteld van de stevige dip begin april. De overname van Havfram versterkt de offshore-activiteiten. Tegen 13 keer de verwachte winst voor 2025 is het aandeel niet te duur, maar voor een adviesverhoging mikken we op een terugval naar 120 à 130 euro.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 137,20 euro
Ticker: DEME BB
ISIN-code: BE0974413453
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,5 miljard euro
K/w 2024: 12,5
Verwachte k/w 2025: 13
Koersverschil 12 maanden: -16%
Koersverschil sinds jaarbegin: -6%
Dividendrendement: 2,8%