De omzet van de Belgische bagger- en offshore-energiespecialist eindigde in 2024 op een record van 4,1 miljard euro (+25%). De groei was het meest uitgesproken in het segment offshore energy (+37% tot 2,06 miljard), dat voor het eerst meer omzet haalde dan het segment bagger en infra (+22% tot 1,96 miljard). De milieu-afdeling groeide met 11 procent, tot 336,8 miljoen euro.
De bedrijfskasstroom (ebitda) steeg met 28 procent, tot 764 miljoen euro, voldoende voor een toename van de ebitda-marge met 40 basispunten tot 18,6 procent. DEME mikte op een stabiele marge tegenover 2023. De bedrijfswinst (ebit) nam met 47 procent toe, tot 354 miljoen euro. De ebit-marge bedroeg 8,6 procent, tegenover 7,3 procent in 2023. De nettowinst steeg van 163 miljoen euro in 2023 tot 288 miljoen. De vrije kasstroom klom van 62 miljoen euro tot 729 miljoen, als gevolg van de hogere omzet, hogere winstgevendheid, een verminderd werkkapitaal en een lager investeringsritme (286 tegenover 399 miljoen in 2023).
De nettoschuld van 512 miljoen euro eind 2023 werd ingeruild voor een nettokaspositie van 91 miljoen. Het orderboek zette ook al een nieuw record neer met 8,2 miljard euro uitstaand eind 2024, 8 procent meer dan eind 2023. Offshore energy boekte de grootste groei (+13% tot 4,26 miljard).
De blootstelling aan de Verenigde Staten daalde van 18 procent eind 2023 naar 12 procent. Op basis daarvan verwacht DEME voor 2025 een omzet en een ebitda-marge die minstens op het niveau van 2024 liggen. In lijn met de politiek om 33 procent van de nettowinst uit te keren, stijgt het brutodividend van 2,1 euro per aandeel vorig jaar naar 3,8 euro, goed voor een brutorendement van 2,9 procent. Het investeringsritme zal in 2025 stabiliseren rond een relatief lage 300 miljoen euro, waarna allicht een nieuwe investeringsgolf zal volgen.
Conclusie
De koerswinst van het aandeel van DEME na de publicatie van de jaarcijfers eind februari ging volledig verloren. De fundamenten zijn gunstig, maar de geopolitieke onzekerheden beletten een nieuw elan richting 170 euro. We bevestigen het ‘houden’-advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 130,0 euro
Ticker: DEME BB
ISIN-code: BE0974413453
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,5 miljard euro
K/w 2024: 11,7
Verwachte k/w 2025: 11
Koersverschil 12 maanden: -12,5%
Koersverschil sinds jaarbegin: -11,4%
Dividendrendement: 2,9%
