Het aandeel Ackermans & van Haaren steeg na het halfjaarrapport naar een recordkoers.
De Antwerpse holding Ackermans & van Haaren (AvH) presteerde sterk in de eerste jaarhelft. De nettowinst steeg tegenover de eerste helft van 2023 met 17 procent tot een record van 200,4 miljoen euro. Op vergelijkbare basis, zonder rekening te houden met 25,3 miljoen euro meerwaarden vorig jaar, is er zelfs een toename met 38 procent.
De bijdrage van de vier kernsegmenten steeg van 149,6 miljoen euro naar 224,2 miljoen, gedragen door sterke prestaties bij Marine Engineering & Contracting (van 32,8 naar 90,4 miljoen euro) en Private Banking (van 94,8 naar 116,2 miljoen).
De bagger- en offshore-energiespecialist DEME boekte als sterkhouder in het segment Marine Engineering & Contracting een nettowinst van 141,1 miljoen euro tegenover 30,2 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. Op basis van het belang van 62,12 procent van AvH droeg DEME 86,4 miljoen euro bij aan de groepswinst. Minder goed nieuws bij de bouwgroep CFE (belang van 62,12%), die haar bijdrage aan het nettoresultaat van AvH zag terugvallen van 5,3 tot 1,7 miljoen euro. De lastige omstandigheden in de bouwmarkt blijven spelen, al was een lichtpunt de toename van het orderboek tegenover eind 2023. Deep C Holding en Green Offshore droegen respectievelijk -1,7 miljoen euro (+1,3 miljoen euro vorig jaar) en 3,9 miljoen (8,6 miljoen) bij aan het nettoresultaat van Marine Engineering & Contracting.
Het segment Private Banking (Delen Private Bank en Bank J. Van Breda; beide een belang van 78,75%) realiseerde een winstbijdrage voor AvH van 116,2 miljoen euro, een toename met 22,6 procent. Het gezamenlijke beheerd vermogen steeg in de eerste jaarhelft met een sterke 8,8 procent naar een record van 71 miljard euro. De bruto-instroom van nieuwe fondsen bedroeg 3,35 miljard euro tegenover 2,21 miljard vorig jaar. De kosten-inkomstenratio daalde van 51 naar 48 procent, terwijl het rendement op eigen vermogen met 130 basispunten steeg tot 14,2 procent.
Het vastgoedsegment (belang in Nextensa, opgetrokken van 61,66% tot 62,67%) boekte een nettoresultaat van 9,5 miljoen euro, tegenover 10,7 miljoen vorig jaar. Energy & Resources realiseerde een nettoresultaat van 8,1 miljoen euro tegenover 11,4 miljoen vorig jaar. De bijdrage van Sipef (opgetrokken belang van 38,53% naar 39,54%) zakte van 10,7 naar 9,2 miljoen euro.
Door de financiële onregelmatigheden bij het Indiase Medikabazar (direct belang van 8,9%) zag AvH zich genoodzaakt in het segment Growth Capital een afwaardering te boeken van 24,8 miljoen euro (resterende waarde bedraagt 20,9 miljoen euro, het initiële investeringsbedrag in Medikabazar).
De koersdaling van Biotalys (belang van 11,7%) had een negatieve impact van 7,9 miljoen euro. Het eigen vermogen overschreed met 5,02 miljard euro (+2,2% versus eind 2023) voor het eerst de kaap van 5 miljard euro, omgerekend 153,46 euro per aandeel (+4,4%, inclusief het brutodividend van 3,4 euro).
AvH herhaalde een hogere jaarwinst te verwachten tegenover 2023 (399,3 miljoen euro). In juni werd een investering in eigen vermogen aangekondigd van circa 150 miljoen dollar in V-Group, een wereldleider in dienstverlening voor de scheepsvaart. Eind juli volgde een investering van 15 miljoen euro in het biotechbedrijf Confo Therapeutics. De nettokaspositie bedroeg op 30 juni 437,9 miljoen euro (517,5 miljoen euro eind 2023).
Conclusie
Het aandeel van Ackermans & van Haaren steeg na het halfjaarrapport naar een recordkoers. Tegen 1,2 keer de boekwaarde blijft de waardering aanvaardbaar, maar verder dan een houden-advies gaan we niet.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 182,20 euro
Ticker: ACKB BB
ISIN-code: BE0003764785
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 5,02 miljard euro
K/w 2023: 15
Verwachte k/w 2024: 13,5
Koersverschil 12 maanden: +29%
Koersverschil sinds jaarbegin: +14%
Dividendrendement: 1,9%
