Philips pakte uit met een iets beter dan verwacht kwartaalrapport. Het aandeel, dat de voorbije drie maanden zijwaarts bewoog, maakte een flinke sprong vooruit.
Een eerste stap in het terugwinnen van het vertrouwen van de aandeelhouders kwam er toen in april een schikking werd getroffen rond de slaapapneu-affaire in de Verenigde Staten. Het gaat ook operationeel beter met Philips. De vergelijkbare omzet klom in het tweede kwartaal met 2 procent naar 4,46 miljard euro. Daarbij werd de groei in de ontwikkelde markten deels tenietgedaan door een achteruitgang in China. Door anti-corruptiemaatregelen van de Chinese overheid in de medische industrie zijn de besteltermijnen langer geworden.
Het grootste deel van de bedrijfswinst (ebit, 816 miljoen euro) bestond uit verzekeringsgeld (538 miljoen euro). De aangepaste ebit klom met 9 procent naar 495 miljoen euro, goed voor een marge van 11,1 procent tegenover 10,1 procent een jaar eerder en 9,4 procent in het eerste kwartaal. De stijging was onder meer te danken aan productiviteitswinsten in het tweede kwartaal (195 miljoen euro). Voor het eerst in twee jaar namen de orders weer toe (+9%). De nettoschuld klom naar 6,46 miljard na de uitgifte van een nieuwe obligatielening van 700 miljoen euro.
De grote aandeelhouders bouwden hun positie in Philips uit. De Italiaanse investeringsmaatschappij Exor bezit nu 17,51 procent en Artisan Investments verhoogde zijn participatie naar ongeveer 10 procent.
Philips rekent op een omzetgroei met 3 tot 5 procent en een ebitda-marge (bedrijfskasstroom/omzet) tussen 11 en 11,5 procent. De vrije kasstroom, exclusief schikkingsbetalingen, zal tussen 900 miljoen en 1,1 miljard euro uitkomen.
Conclusie
Philips noteert tegen 2 keer de verwachte omzet en 16 keer de verwachte winst. Dat is niet echt goedkoop, enerzijds omdat Philips een cyclisch bedrijf is en anderzijds omdat er nog veel onzekerheden zijn rond de definitieve kosten van de afwikkeling van de slaapapneu-affaire. Daarom blijft het advies op houden.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 26,36 euro
Ticker: PHIA NA
ISIN-code: NL0000009538
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 24,38 miljard euro
K/w 2023: –
Verwachte k/w 2024: 16
Koersverschil 12 maanden: +39%
Koersverschil sinds jaarbegin: +24%
Dividendrendement: 3,1%
