Nvidia noteert nog minder dan 10 procent onder zijn historische recordkoers. Beleggers zijn weer bijna euforisch over het aandeel.
Het aandeel van Nvidia heeft er een wilde rit op zitten. De sterke start begin dit jaar werd gevolgd door een koersimplosie na de paniek over de Chinese AI-start-up DeepSeek. Na een bescheiden herstel zetten de invoerheffingen van de Amerikaanse president Donald Trump de koersen van de bigtechaandelen opnieuw onder druk. Door het optimisme over de beperkte impact van die tarieven klom de koers in mei ruim een kwart hoger. Daar kon het kwartaalrapport, dat op sommige punten licht ontgoochelde, niets aan veranderen.
In de drie maanden tot 27 april, het eerste kwartaal van het boekjaar 2026, kwam de omzet uit op 44,1 miljard dollar. Dat was 12 procent meer dan in het vorige kwartaal en 69 procent meer dan in dezelfde periode een jaar eerder. Toen bedroeg de groei nog 262 procent op jaarbasis, maar zulke cijfers zijn onmogelijk vol te houden. De brutomarge daalde naar 60,5 procent, tegenover nog 76 procent een jaar eerder.
Nvidia kon wel een excuus inroepen met de aangepaste regels voor de export naar China. Het ontwikkelde met de H20 een chip die aan de voorwaarden voldeed om naar China te exporteren. Maar intussen heeft de Amerikaanse regering de regels weer strenger gemaakt, zodat Nvidia met een grote onverkochte voorraad chips kwam te zitten, die het nergens anders kwijt kon, want buiten China was er geen vraag naar de minder krachtige H20. Het gevolg was dat Nvidia 4,5 miljard dollar moest afschrijven. Zonder die afboeking zou de brutomarge op 71,8 procent zijn uitgekomen.
Het gedeeltelijk wegvallen van de Chinese afzetmarkt kostte Nvidia in het eerste kwartaal 2,5 miljard dollar omzet. Dat zal in het lopende tweede kwartaal oplopen naar 8 miljard dollar. Met 5,5 miljard dollar bleef de omzet in China een stuk onder de verwachte 6,2 miljard. Het aandeel van China in de groepsomzet is daardoor gedaald naar 12,5 procent. De omzet bereikte in Singapore met 9 miljard dollar wel een nieuw record. Halfgeleiders uit Singapore komen vaak via een onofficiële weg alsnog in China terecht. De achteruitgang in China werd wel deels gecompenseerd door nieuwe langetermijncontracten met bedrijven in het Midden-Oosten.
Netto bleef er 18,8 miljard dollar over, of 27 procent meer dan een jaar eerder. Per aandeel klom de winst van 0,61 naar 0,96 dollar (0,93 verwacht). Met 39,1 miljard dollar zorgde de Data Center-afdeling voor 89 procent van de groepsomzet. Ondanks de groei met 10 procent op kwartaalbasis, of 73 procent op jaarbasis, lag dat cijfer iets onder de verwachte 39,22 miljard. Die hoge groei is te danken aan de aanhoudend hoge investeringen van onder meer Microsoft, Meta, Amazon en Alphabet in infrastructuur voor datacenters. Bij Microsoft gaat maar liefst 47 procent van alle kapitaaluitgaven naar chips van Nvidia.
De gamingdivisie draaide een recordomzet van 3,8 miljard dollar, of 42 procent meer dan een jaar eerder. Nvidia mikt voor het lopende tweede kwartaal op een omzet van 45 miljard dollar, iets onder de verwachte 45,9 miljard. De brutomarge zal weer herstellen naar 72 procent. Tijdens het eerste kwartaal boekte Nvidia een vrije kasstroom van 26,1 miljard dollar. Er werd voor 14,3 miljard dollar aan aandeelhoudersvergoedingen uitgekeerd in de vorm van een bescheiden dividend (244 miljoen dollar) en aandeleninkopen van bijna 14,1 miljard dollar.
Conclusie
Het aandeel noteert nog minder dan 10 procent onder de historische recordkoers. Beleggers zijn weer bijna euforisch. Om die reden, gecombineerd met de waardering tegen 33 keer de verwachte winst en de vertragende groei, handhaven we het verkoopadvies.
Advies: verkopen
Risico: gemiddeld
Rating: 3B
Koers: 139,19 dollar
Ticker: NVDA US
ISIN-code: US67066G1040
Markt: Nasdaq
Beurskapitalisatie: 3300 miljard dollar
K/w 2025: 47
Verwachte k/w 2026: 33
Koersverschil 12 maanden: +24%
Koersverschil sinds jaarbegin: +5%
Dividendrendement: 0,03%