Sofina blijft kwaliteit die tegen een overdreven korting noteert.
De holding zag vorig jaar de nettoactiefwaarde met ruim 13 procent stijgen. Dat leverde eind 2024 een nettoactiefwaarde van 312 euro per aandeel op, bij een beurskoers van 253 euro. Dat betekent dat beleggers Sofina kunnen oppikken met een korting van 19 procent.
Dat is overdreven, gegeven de kwaliteit van de portefeuille en het trackrecord van de voorbije jaren. Het behaalde rendement in 2024 rust grotendeels op de betere operationele prestaties van de grootste bedrijven in de portefeuille. Ook het momentum van de kleinere participaties in groeibedrijven en van de investeringen via de partnerfondsen is positief, aldus CEO Harold Boël.
Beleggers krijgen via Sofina een unieke toegang tot gereputeerde Amerikaanse durfkapitaalfondsen, die goed zijn voor 46 procent van de portefeuille van Sofina. “Die partnerfondsen wisten te investeren in een groot aantal beloftevolle jonge bedrijven”, geeft Sofina mee. De kans is dus niet klein dat Sofina nu al aan boord is van de grote technologiebedrijven van de toekomst.
Door die relatief grote blootstelling aan Amerikaanse technologie is Sofina voor een stuk een afspiegeling van de Amerikaanse technologiebeurs Nasdaq. Dat kan het aandeel kwetsbaar maken voor een eventuele verdere correctie op Nasdaq, maar op langere termijn is de kans op meerwaarden groot.
De holding geniet intussen ook van een toenemende liquiditeit en dealflow op de durfkapitaalmarkten. Daardoor kon het winst nemen op een aantal grote posities, zoals Petit Forestier Group, om cash vrij te maken voor nieuwe investeringen, zoals het Belgische internetbedrijf team.blue. Dat momentum zou dit jaar moeten aanhouden, wat het voor Sofina gemakkelijker maakt om waarde naar boven te halen.
Conclusie
Een korting van bijna 20 procent op de intrinsieke waarde is een instapkans gegeven de kwaliteit, het potentieel en het unieke karakter van de portefeuille van Sofina. We behouden het koopadvies.
Advies: kopen
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 253 euro
Ticker: SOF
ISIN-code: BE0003717312
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 8,7 miljard euro
K/w 2024: 9
Verwachte k/w 2025: 10
Koersverschil 12 maanden: +25%
Koersverschil sinds jaarbegin: +14%
Dividendrendement: 1,3%
