De vrees van de markt is meer leegstand, maar voorlopig is er niets aan de hand.
De gereglementeerde vastgoedvennootschap deed aandeelhouders schrikken door in het derdekwartaalrapport te vermelden dat “op korte termijn van een lichte conjuncturele afkoeling sprake is, die de vraag naar logistieke ruimte matigt en de besluitvorming bij de klant vertraagt”. Die passage kostte de koers zo’n 5 procent. In 2025 moet WDP circa 200.000 vierkante meter herverhuren, terwijl dat doorgaans maar de helft is. De vrees van de markt is dus dat we wat meer leegstand gaan krijgen. De hoge bezettingsgraad is altijd een troef geweest, waardoor beleggers zo verlekkerd zijn op dit aandeel en een van de redenen waarom ze bereid blijven een premie te betalen boven op de intrinsieke waarde.
Maar voorlopig is er niets aan de hand. De bezettingsgraad bleef hoog (97,8% op 30 september, net zoals op 30 juni; en 98,5% op 31 december). De reële waarde van de vastgoedportefeuille is opgelopen van 6,77 miljard euro eind vorig jaar tot 7,40 miljard euro eind september. Dat verklaart mee het herstel van de intrinsieke waarde van 19,9 euro eind vorig jaar naar 20,5 euro per aandeel. Het courante nettoresultaat (resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening) klimt van 217,7 naar 242,7 miljoen euro (+11,5%) in de eerste negen maanden van dit jaar. De courante winst per aandeel evolueert van 1,06 naar 1,09 euro. Het nettoresultaat (houdt ook rekening met boekhoudkundige meer- en minderwaarden op de vastgoedportefeuille en rente-indekking) klimt spectaculair van 0,24 naar 1,38 euro per aandeel.
De verwachtingen voor 2024 worden gehandhaafd. Dat betekent voor dit jaar een courante winst van 1,47 euro per aandeel, wat een dividend van 1,18 euro per aandeel mogelijk maakt.
Conclusie
Het nieuwe groeiplan 2024-2027 (Blend 2027) werd opgestart. De daling van de beurskoers doet de premie tegenover de intrinsieke waarde afnemen naar 10 procent. Een verdere daling van de lange rente in Europa kan ons weldra tot een adviesverhoging bewegen.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 22,52 euro
Ticker: WDP BB
ISIN-code: BE0003763779
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 5,07 miljard euro
K/w 2023: 18
Verwachte k/w 2024: 15
Koersverschil 12 maanden: -2%
Koersverschil sinds jaarbegin: -20%
Dividendrendement: 5,2%
