Barco presteerde in het derde kwartaal in lijn met de verwachtingen, maar toch volgde een negatieve koersreactie. Er ontbreekt een groeikatalysator die de groep op sleeptouw kan nemen.
Barco ondervindt tegenwind van de dure dollar, waardoor de stijging van de omzet (227,1 miljoen euro) beperkt bleef tot 2 procent op jaarbasis. Exclusief wisselkoersverschillen bedroeg de groei 5 procent. Na drie kwartalen in 2025 bedraagt de omzet 681,5 miljoen euro of 4 procent meer dan een jaar eerder. Het aantal bestellingen lag tussen juli en september 4 procent lager dan in dezelfde periode vorig jaar. De waarde van het orderboek steeg met 2 procent naar 539,7 miljoen euro.
Entertainment was de best presterende afdeling met een omzetstijging met 17 procent en 9 procent meer bestellingen. Immersive Experience introcuceerde nieuwe producten die het goed doen. Enterprise zag de omzet en het aantal orders met respectievelijk 12 en 10 procent dalen. Control Rooms heeft te lijden onder een zwakke Amerikaanse markt, net als Meeting Experience. Healthcare had last van een sterke vergelijkingsbasis. De omzet en orders daalden met respectievelijk 8 en 18 procent.
Het management gaat voor 2025 nog steeds uit van een hogere omzet op jaarbasis en een verbetering van de ebitda-marge.
Barco schrapt volgend jaar 5,58 miljoen treasury shares. Het gaat om 6 procent van de 92,9 miljoen uitstaande aandelen. De aandeleninkoop van 60 miljoen euro werd afgerond en wordt vervangen door een programma van 30 miljoen euro. Eerder dit jaar werd het dividend opgetrokken van 0,48 naar 0,51 euro.
Conclusie
Weinig verrassingen bij Barco. De sterke prestatie bij Entertainment wordt deels tenietgedaan door de achteruitgang bij Enterprise en Healthcare. Van een sterke groei of margeherstel op groepsniveau is geen sprake. Tegen ruim 8 keer de verwachte ebitda en met een nettorendement van 2,8 procent is het aandeel correct gewaardeerd. Vandaar het neutraal advies.
