De update over het eerste kwartaal van de bouw- en vastgoedontwikkelingsgroep CFE bevatte geen verrassingen. De omzet viel met 9,9 procent iets meer uitgesproken terug dan verwacht, tot 261,4 miljoen euro.
Het segment bouw en renovatie haalde een omzet van 179,6 miljoen euro. Dat is 15,9 procent minder dan in het eerste kwartaal van 2024. De omzet in Luxemburg bleef stabiel, maar viel terug in België en Polen. Bemoedigend is opnieuw de toename van het orderboek tot 1,38 miljard euro. Dat is 2,9 procent meer dan eind 2024. De groep haalde drie aanzienlijke contracten binnen in België.
Het segment multitechnieken realiseerde 68,5 miljoen euro omzet, een terugval met 11,3 procent tegenover dezelfde periode vorig jaar. De lastige marktomstandigheden in de industrie remmen de cijfers, terwijl de onderhoudsactiviteiten goed stand houden. Het orderboek dikte de voorbije drie maanden met 10,2 procent aan, tot 316,2 miljoen euro.
Bij het segment vastgoedontwikkeling was er de voorbije maanden nauwelijks beweging in de portefeuille, die voor 260 miljoen euro projecten omvat, gespreid over België (84 miljoen), Groothertogdom Luxemburg (112 miljoen) en Polen (64 miljoen).
De verwachtingen voor 2025 blijven ongewijzigd. De omzet (1,18 miljoen in 2024) zal gematigd dalen, terwijl de nettowinst dicht bij het cijfer van 24 miljoen in 2024 zou landen. Vorig jaar realiseerde CFE, ondanks een omzetdaling van 5,3 procent tegenover 2023, een 0,7 procent hogere bedrijfskasstroom (ebitda) van 49,9 miljoen euro. De bedrijfswinst (ebit) zakte met 3,1 procent, tot 32 miljoen euro, terwijl de nettowinst met 5,2 procent toenam, tot 24 miljoen.
Conclusie
Het aandeel van CFE reageerde initieel licht ontgoocheld op de kwartaalupdate, maar is intussen gestegen naar het hoogste niveau sinds augustus 2023. Vooral het verdere herstel van het orderboek biedt hoop op margeverbetering en extra koerspotentieel, mede gezien de lage waardering. Het positieve advies blijft dan ook overeind.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 9,10 euro
Ticker: CFEB BB
ISIN-code: BE0003883031
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 230,4 miljoen euro
K/w 2024: 9,5
Verwachte k/w 2025: 9
Koersverschil 12 maanden: +22%
Koersverschil sinds jaarbegin: +53%
Dividendrendement: 4,4%
