Helemaal onverwacht kwam de winstwaarschuwing van 7C Solarparken niet. De zon heeft de voorbije maanden niet veel geschenen. Maar er is meer aan de hand.
Eigenlijk is er bij de Belgische uitbater van zonnepanelenparken in Duitsland en België sprake van een ‘dubbele’ winstwaarschuwing. De vooropgestelde bedrijfskasstroom of ebitda voor 2024 wordt verlaagd van minstens 57 miljoen euro naar 46 à 52 miljoen en de verwachte nettokasstroom per aandeel van minstens 0,57 euro naar 0,43 à 0,50 euro.
De productierendementen lagen door de zwakke zonneschijn van februari tot en met juni elke maand onder de standaarddeviatie ten opzichte van het langjarig gemiddelde. Dat is extreem uitzonderlijk. Het productierendement ligt na zes maanden 13 procent achterop tegenover het gemiddelde en 9,6 procent tegenover 2023. Dat effect heeft een negatieve invloed van 4 miljoen euro op de verwachte ebitda. De lage elektriciteitsprijzen zorgen voor een extra effect van 0,6 miljoen euro. Het in mei voorzichtig op gang gekomen herstel van de spotprijzen trok bemoedigend door in juni. Vertraging met de oplevering van twee parken (Burgwindheim II en Bitterfeld) hebben een negatieve impact van 0,4 miljoen euro.
Het tweede element voor de winstwaarschuwing is echter heel verrassend en erger. 7C besliste de volledige investering van 6 miljoen euro in het Bitterfeld-park af te schrijven. Het gaat met 20 megawattpiek om het grootste project tot nog toe. 7C had in juni 2023 de rechten op het park gekocht, maar onlangs bleek dat de ontwikkelaar het sleutel-op-de-deurproject daarvoor al had verpand aan een andere investeerder. De ontwikkelaar kampt met zware financiële problemen. 7C schat dat er nog 5 miljoen euro nodig is voor de afwerking van het project, dat normaal eind 2023 moest klaar zijn. CEO Steven De Proost gaf aan 6 miljoen euro te hebben geïnvesteerd, maar geen extra geld in het project te willen steken. Allicht zal het geld ook via gerechtelijke weg niet kunnen worden gerecupereerd. De Proost spreekt van zware reputatieschade, maar geeft aan geen vergelijkbare uitstaande leningen te hebben. Het gaat om een uitzonderlijk geval van fraude met een overeenkomststructuur die volledig standaard is in de sector.
In september komt er een strategische update voor de periode tot 2027. De markt reageerde erg negatief op het nieuws. Hoewel we de reactie overdreven vinden is het allicht wachten tot de strategiedag in september voor een aanzet tot herstel van het getaande vertrouwen. Koopwaardig (rating 1A).
Advies: koopwaardig
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 2,52 euro
Ticker: HRPK GY
ISIN-code: DE000A11QW68
Markt: Frankfurt
Beurskapitalisatie: 209,3 miljoen euro
K/w 2023: 21
Verwachte k/w 2024: 25,2
Koersverschil 12 maanden: -28,6%
Koersverschil sinds jaarbegin: -30,5%
Dividendrendement: 5,2%
