Xior is actief in een groeiniche van de vastgoedmarkt en dat nog voor vele jaren. Maar de gvv moet haar groeipad aanpassen aan de realiteit van de hogere rente.
Xior Student Housing blijft het bijzonder goed doen. Dat bevestigen de cijfers over het derde kwartaal. De sleutel blijft de markt voor studentenvastgoed, waar de gereglementeerde vastgoedvennootschap (gvv) de huurprijzen kan optrekken zonder impact op de bezettingsgraad. Die laatste bleef eind september op het hoge peil van eind juni (98%).
De vergelijkbare huurgroei bevindt zich op een record met 6,8 procent op jaarbasis (+6,6% in eerste jaarhelft). De verwachting voor het volledige boekjaar wordt opgetrokken tot 6,5 procent. Het nettohuurresultaat klom in het derde kwartaal op jaarbasis met 14 procent tot 120,91 miljoen euro.
De winst stijgt in de eerste negen maanden met 14 procent tot 62,27 miljoen euro, maar de winst per aandeel gaat er lichtjes op achteruit met 2 eurocent tot 1,53 euro door een stevige kapitaaloperatie vorig jaar. De winstprognose blijft op 2,21 euro. De waarde van de vastgoedportefeuille met 20.886 verhuurbare eenheden is gestegen tot 3,27 miljard euro en bedroeg 37,99 euro per aandeel op 30 september (41,30 euro een jaar voordien).
De verwachting is dat de gvv over 2024 minstens het dividend van vorig jaar (1,768 euro) aanbiedt. Dit jaar schreef een dochtermaatschappij van Katoen Natie Group in op de uitgifte van nieuwe aandelen. Ze heeft bijna 7 procent van de uitstaande aandelen in handen.
De hoge schuldgraad is al lang een aandachtspunt. Die daalde wel van 52,9 procent eind vorig jaar tot 50,8 procent eind september. Een verdere daling tot onder 50 procent blijft de focus.
Conclusie
Xior is actief in een groeiniche van de vastgoedmarkt en dat nog voor vele jaren. Maar de gvv moet haar groeipad aanpassen aan de realiteit van de hogere rente. Het aandeel heeft de voorbije maanden wat achterstand opgehaald. In de verwachting dat de lange rente daalt in 2025 en omwille van het verwachte dividendrendement van 5,5 procent bruto en de circa 15 procent onderwaardering tegenover de intrinsieke waarde blijven we bij ons positief advies. Al zal het aandeel het tempo van het herstel wellicht niet kunnen aanhouden.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 32,00 euro
Ticker: XIOR BB
ISIN-code: BE0974288202
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,35 miljard euro
K/w 2023: 16
Verwachte k/w 2024: 15
Koersverschil 12 maanden: +30%
Koersverschil sinds jaarbegin: +8%
Dividendrendement: 5,5%
