Geen beterschap bij Ekopak

Ekopak heeft een zwakke financiële positie en operationeel noch financieel lijkt er een kentering in zicht.

Het was een bewogen eerste jaarhelft voor Ekopak, zowel operationeel, financieel als in het management. CEO Pieter Loose werd aan de kant gezet wegens onvolledige communicatie en financiële rapportering. Marc Coucke verstevigde het kapitaal met 15 miljoen euro en daarmee zijn greep op het bedrijf. Sinds september is Jean-Baptiste De Cuyper de CEO. Er is ook een nieuwe CFO en voorzitter van de raad van bestuur.

De financiële ontwikkelingen in de eerste jaarhelft stemmen niet veel vrolijker. De omzet ging tegenover dezelfde periode vorig jaar met een derde lager. Het bedrijf rapporteert vanaf nu in twee nieuwe segmenten. Het projectsegment betreft de waterzuiveringsinstallaties die het verkoopt aan klanten. Daarnaast bevat het segment recurrente business de Water-as-a-Service-installaties (WaaS). Die houdt Ekopak op de balans en het verkoopt het behandelde water aan de klant. De nieuwe opdeling maakt een een-op-een-vergelijking met voorgaande jaren moeilijk. De omzet uit het projectsegment – voorheen de sterkhouder – daalde met 42 procent. Die uit het recurrente segment steeg met 10 procent.

De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) ging in de eerste jaarhelft met 3,8 miljoen euro in de min, tegenover nog een positieve 2 miljoen vorig jaar. Dat in combinatie met een oplopende schulden maakt dat de financiële positie kwetsbaar blijft, ondanks de kapitaalverhoging in mei.

Verontrustend is dat de ebitda voor het recurrente deel ook negatief uitdraaide. De WaaS-formule was zeer winstgevend, maar dat lijkt nu te stokken. Het was altijd de bedoeling de WaaS-omzet te laten groeien tot de helft van de totale omzet, maar dat gaat zeer moeizaam. In de eerste jaarhelft vertonen de bestellingen van het projectsegment een sterkere groei, ook al zijn er drie WaaS-projecten operationeel geworden.

Conclusie

Ekopak heeft een zwakke financiële positie en operationeel noch financieel lijkt er een kentering in zicht. Het advies blijft verkopen.