Beleggers zien het wel weer zitten met Fagron en hebben het aandeel dit jaar, in weerwil van het slechte beursklimaat, al mooi hoger gezet.
Ook in het eerste kwartaal van 2025 heeft Fagron zijn hoge groei kunnen vasthouden. De omzet steeg met 14,1 procent tot 238,7 miljoen euro. Daarmee werd de gemiddelde analistenverwachting van 230,4 miljoen euro licht overtroffen. In Noord-Amerika, met een omzetaandeel van 45 procent de grootste afzetmarkt, wist Fagron zijn omzet op eigen kracht met 18,4 procent te verhogen. De compoundingactiviteiten bleven sterk presteren (+17,4%), gedreven door de uitbreiding van de apothekersbereidingen voor klanten, de bijdrage van nieuwe klanten en medicijntekorten. In Latijns-Amerika (+17,7% autonome omzetstijging) deed Fagron ook goede zaken, terwijl de groei in de volwassen EMEA-regio bleef steken op 3,4 procent. Vooral de eigen merken (+9%) krikken de Europese groei omhoog.
Fagron maakte geen cijfers over de winst bekend, maar herhaalde wel dat het dit jaar een verdere verbetering van de ebitda-winstmarge en een autonome omzetstijging van 5 à 9 procent verwacht. In 2024 kwam de ebitda-marge voor bijzondere posten uit op 20 procent. Fagron wil die tegen 2027 naar 21 procent optrekken. Bovendien moet de gemiddelde jaarlijkse autonome omzetgroei in de periode 2025-2030 uitkomen op een hoog enkelcijferig tot laag dubbelcijferig percentage. Fagron legt de lat daarmee hoger dan de doelstelling van 8 procent in de periode 2022-2026. De groeiversnelling zal vooral moeten komen van de compoundingactiviteiten.
Overnames blijven belangrijk. Fagron wil zijn lage nettoschuld-ebitda-ratio van 1,4 laten oplopen tot 2,8, of zelfs maximaal 3,5. Hopelijk houdt het bedrijf de schuldratio toch ruim onder 3.
Conclusie
Beleggers zien het wel weer zitten met Fagron en hebben het aandeel dit jaar, in weerwil van het slechte beursklimaat, al mooi hoger gezet. Tegen 13 keer de verwachte winst voor 2026 is het aandeel te laag gewaardeerd, gezien de mooie groeivooruitzichten. We laten het positieve advies staan.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 19,40 euro
Ticker: FAGR BB
ISIN-code: BE0003874915
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,42 miljard euro
K/w 2024: 17,5
Verwachte k/w 2025: 14,5
Koersverschil 12 maanden: +12%
Koersverschil sinds jaarbegin: +15%
Dividendrendement: 1,8%
