De omzetgroei van Fagron strandde in de Verenigde Staten zonder wisselkoerseffect op 3,6 procent tot 93,8 miljoen euro.
Fagron boekte in het derde kwartaal een omzet van 228,2 miljoen euro, een toename met 6,4 procent tegenover het derde kwartaal van vorig jaar. Zonder wisselkoerseffecten was er een groei met 10,3 procent, waarvan 5,7 procent organisch (zonder overnames en desinvesteringen).
Opvallend was dat de groei in de Verenigde Staten zonder wisselkoerseffect strandde op 3,6 procent tot 93,8 miljoen euro (-3,1% met wisselkoersen). Naast het wegvallen van de tijdelijke extra omzet van de productie van semaglutide (grondstof voor diabetes- en obesitasmiddel van Novo Nordisk) beperkte een audit door het Amerikaanse geneesmiddelenagentschap FDA in de Wichita-faciliteit tijdelijk de productie. Het goede nieuws is dat de opmerkingen van eind 2024 van de FDA zijn opgelost.
Europa groeide een stevige 17,3 procent tot 86,3 miljoen euro, waarvan 8,1 procent organisch. Vooral Brands (+26,6% tot 43,9 miljoen euro) en Essentials (+19,4% tot 13,3 miljoen) groeiden stevig, mede dankzij recente overnames. In Latijns-Amerika was er een groei met 9,2 procent tot 48,1 miljoen euro. Zonde wisselkoerseffecten was dat +13,8 procent.
Na negen maanden is de groepsomzet met 9,4 procent toegenomen tot 704,3 miljoen euro. Op jaarbasis verwacht Fagron een omzet van 930 à 950 miljoen euro, een groei van 6,7 à 8,9 procent tegenover 872 miljoen vorig jaar, en een lichte verbetering van de bedrijfskasstroom- of ebitda-marge (20% in 2024).
De Braziliaanse mededingingsautoriteit gaf eindelijk goedkeuring voor de overname van Purifarma. Onlangs werd de achtste overname van dit jaar aangekondigd: het Amerikaanse University Compounding Pharmacy (UCP).
Conclusie
Het aandeel van Fagron reageerde gematigd positief op de cijfers. Gezien de hoge overnamedynamiek verwacht het management nog transacties. Het aandeel noteert correct tegen 16 keer de verwachte winst voor 2025. Hou bestaande posities stevig vast. Voor een koopadvies mikken we op een terugval onder 20 euro.
