Euronav presteerde beter dan verwacht in het tweede kwartaal. De omzet daalde tegenover het tweede kwartaal van vorig jaar weliswaar met 27,6 procent, tot 252 miljoen dollar, maar dat was beter dan de gemiddelde verwachting van 234 miljoen. De recurrente bedrijfskasstroom of rebitda (zonder meer- of minderwaarden op de verkoop van schepen) bedroeg 146,6 miljoen dollar, tegenover 143 miljoen in het vorige kwartaal en 124 miljoen verwacht. Inclusief eenmalige opbrengsten van 95 miljoen dollar was er een nettowinst van 184,4 miljoen (161,8 miljoen vorig jaar), waarvan 69,8 miljoen recurrent (88 miljoen in het eerste kwartaal).
Het nieuwe Euronav investeert tot begin 2027 2,7 miljard doller in een fors nieuwbouwprogramma voor de transitie van een puur olietankerbedrijf naar een leidinggevende speler in duurzame scheepvaart. De vloot zal tegen eind 2026 groeien van 106 naar 157 schepen. De olietankervloot gaat van 39 naar 46 tankers, maar vooral de drogebulkafdeling zal fors uitbreiden: van 6 naar 28 schepen. De financiering zal via bijkomende leningen gebeuren, alsook met de cash uit de activiteiten en de opbrengst van de verkoop van schepen.
De transitie gebeurt in een hoogconjunctuur in zowat alle markten waarin het bedrijf actief is. De VLCC- en Suezmax-olietankers kenden een gewogen gemiddeld dagverhuurtarief van 47.253 dollar, 38 procent boven het tienjarig gemiddelde.
De vooruitzichten voor het derde kwartaal zijn iets minder gunstig maar nog steeds positief. Voor het drogebulkvervoer lag het daggemiddelde met 26.793 dollar zelfs 80 procent boven het tienjarige gemiddelde. De schepen actief in chemicaliën- en containervervoer worden hoofdzakelijk via langetermijncontracten verhuurd. Het orderboek van de groep bedraagt 2,06 miljard dollar.
Conclusie
De bedrijfsnaam Euronav verandert per 1 oktober in CMB.TECH. Het aandeel noteert sinds 15 juli met tickersymbool CMBT en reageerde neutraal op de kwartaalcijfers. Het bedrijf kondigde voorlopig geen nieuw kwartaaldividend aan, dat voortaan discretionair wordt bepaald. Dit jaar werd al 5,72 dollar per aandeel uitgekeerd. De sector heeft de wind in de zeilen, maar we blijven mikken op een terugval voor een adviesverhoging.
Advies: verkopen
Risico: gemiddeld
Rating: 3B
Koers: 15,60 euro
Ticker: CMBT BB
ISIN-code: BE0003816338
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,43 miljard euro
K/w 2023: 4
Verwachte k/w 2024: 9
Koersverschil 12 maanden: -5%
Koersverschil sinds jaarbegin: -4%
Dividendrendement: 27%
