Het belangrijkste wapenfeit van Aedifica, de Europese speler in zorgvastgoed (613 locaties met 48.600 bedden, gespreid over zeven landen), was dit jaar de aankondiging van het overnamebod op Cofinimmo begin mei. We mogen ervan uitgaan dat weldra het op drie na grootste zorgvastgoedbedrijf ter wereld, met een vastgoedportefeuille van ruim 12 miljard euro, zal ontstaan.
In afwachting blijft Aedifica gewoon halfjaarcijfers publiceren. In de eerste zes maanden zijn de huurinkomsten gestegen met 9 procent op jaarbasis tot 180,8 miljoen euro (+3% bij ongewijzigde portefeuille). De winst kwam uit op 123,3 miljoen euro, of 4 procent meer dan in de eerste helft van 2024. Per aandeel was er een winst van 2,59 euro (2,50 euro per aandeel in eerste helft van 2024). Voor het volledige boekjaar wordt uitgegaan van een winst van 238 miljoen euro, of 5,01 euro per aandeel, en een dividendprognose van 4 euro bruto per aandeel.
De gereglementeerde vastgoedvennootschap (gvv) blijft operationeel prima werken met een volledige bezettingsgraad en een gemiddelde resterende looptijd van huurovereenkomsten van 18 jaar. Op 30 juni bedroeg de reële waarde van de vastgoedbeleggingen 6,16 miljard euro, iets meer dan de 6,12 miljard euro van eind maart, maar wel onder de 6,22 miljard euro van eind vorig jaar. De schuldgraad bedroeg eind juni een redelijke 42,4 procent. De nettoactiefwaarde voor de reële waarde van de indekkingsinstrumenten tegen een stijgende rente bedroeg 73,94 euro per aandeel (74,59 euro per aandeel, inclusief de niet-gerealiseerde meerwaarde op de indekkingen), wat wel minder is dan de 75,70 euro per aandeel van eind vorig jaar.
Conclusie
We kijken uit naar het beklinken van de fusie met Cofinimmo. We vinden dit een enorme kans voor Aedifica, dat nog altijd met zowat 15 procent korting op de beurskoers noteert. We bevestigen ons positieve advies.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 63,95 euro
Ticker: AED BB
ISIN-code: BE0003851681
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,04 miljard euro
Verwachte k/w 2024: 13
Verwachte k/w 2025: 13
Koersverschil 12 maanden: +6%
Koersverschil sinds jaarbegin: +14%
Dividendrendement: 6,2%
