Elia Group heeft een sterke eerste jaarhelft achter de rug.
De nettowinst steeg met 45 procent tot 270 miljoen euro. Zowel in België als bij het Duitse dochterbedrijf 50Hertz worden de resultaten ondersteund door stevige investeringen in de hoogspanningsnetwerken. Dankzij de beter dan verwachte eerste jaarhelft kan het management de prognoses voor dit jaar bevestigen. De hoogspanningsnetbeheerder rekent dit jaar op een nettowinst van 490 à 540 miljoen euro. Die cijfers vertalen zich in een winst per aandeel van 5,26 à 5,8 euro. In het midden van de vork is die winst per aandeel iets lager dan vorig jaar, maar de daling is te wijten aan het verwaterende effect van de grote kapitaalverhoging van 2,2 miljard euro eerder dit jaar. Vanaf volgend jaar moet het bedrijf opnieuw kunnen aanknopen met een stijging van de winst per aandeel van ongeveer 10 procent per jaar.
Door twijfels over de haalbaarheid van de kapitaalverhoging was het aandeel begin dit jaar relatief diep weggezakt. De geslaagde kapitaaloperatie zorgde voor opluchting en een koersherstel van 40 procent sinds begin dit jaar. Bij een winst van 5,5 euro per aandeel dit jaar bedraagt de koers-winstverhouding 18, wat een stuk hoger is dat de zeer aantrekkelijke koers-winstverhouding van 13 van begin dit jaar. Toch blijft een belegging in Elia Group voldoende interessant. Het winstrendement van 5,5 procent biedt beleggers een voldoende hoge risicopremie ten opzichte van een belegging in een Belgische overheidsobligatie die vandaag 3,16 procent biedt op een looptijd van tien jaar.
De risicopremie van ruim 2 procent is niet overdreven hoog maar wel voldoende, omdat de activiteiten van Elia Group gereguleerd zijn en daarom behoorlijk voorspelbaar. Daarnaast kan het bedrijf beleggers ook een interessant groeiprofiel aanbieden omdat Elia Group in de periode 2024-2028 ruim 31 miljard euro investeert in de Belgische en Duitse netten. Hoe hoger die investeringen, hoe hoger de winst van Elia Group. Dankzij de kapitaaloperatie van begin dit jaar staat de financiering van die investeringen op de rails. Vanaf 2026 is er nog 1,9 miljard euro vers kapitaal nodig, maar het bedrijf kan dat geld ophalen via hybride obligaties en dus zonder grote verwatering voor de aandeelhouders.
Conclusie
Door het forse koersherstel de voorbije maanden is een groot deel van het opwaarts potentieel afgeroomd, maar toch blijft de verhouding tussen rendement en risico voldoende interessant om het koopadvies te behouden. Als defensieve groeiwaarde verdient Elia Group een plaats in de portefeuille.
Advies: kopen
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 101,3 euro
Ticker: ELI:BB
ISIN-code: BE0003822393
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 11,05 miljard euro
K/w 2024: 14
Verwachte k/w 2025: 18
Koersverschil 12 maanden: +13%
Koersverschil sinds jaarbegin: +42%
Dividendrendement: 2%
