De Belgische bagger en offshore-energiespecialist DEME trok de jaarverwachtingen op na een sterke eerste jaarhelft. De groepsomzet steeg tegenover de eerste helft van 2023 met 30 procent, tot 1,92 miljard euro. Twee derde ervan werd in Europa gerealiseerd, de rest was ongeveer gelijk verspreid over alle werelddelen. De bedrijfskasstroom (ebitda) nam met 55 procent toe, tot 344,9 miljoen euro. De ebitda-marge verbeterde van 15 naar 18 procent. De vergelijkingsbasis was wel gunstig: de eerste helft van 2023 was minder goed door eenmalige elementen. De nettowinst steeg met 367 procent, naar 141,1 miljoen euro.
Minder investeringen in combinatie met de goede resultaten deden de nettoschuld zakken naar 351,8 miljoen euro, tegenover 512,2 miljoen eind 2023 en 715,2 miljoen op 30 juni 2023. Het orderboek bleef stabiel op 7,62 miljard euro.
In het segment Offshore Energy steeg de omzet naar 898,3 miljoen euro (+37%) en de ebitda naar 164,4 miljoen (+108%). De ebitda-marge groeide aan van een zwakke 12,3 tot 18,3 procent. Het orderboek dikte in twaalf maanden met 3 procent aan, tot 4 miljard euro.
Het segment Baggerwerken en Infra boekte 39 procent meer omzet (991,9 miljoen) en een ebitda-groei van 85 procent tot 189,2 miljoen euro (ebitda-marge van 14,3 tot 19,1%). Het orderboek viel 4 procent terug, tot 3,29 miljard euro.
Het kleinere segment Environmental boekte 175,4 miljoen euro omzet (+22%), maar de rebitda kromp met 28 procent, tot 23,4 miljoen (13,4% marge).
DEME verhoogde de omzetgroeiverwachtingen van minstens 10 procent naar ongeveer 20 procent, met een onverminderde stabiele ebitda-marge tegenover 2023 (18,2%). Voor de komende paar jaar verwacht DEME een stabiele omzet tegenover 2024 en een rebitda van 16 à 20 procent.
Conclusie
Het aandeel van DEME viel na een tweede lezing van het cijferrapport terug. De verwachting dat de omzetgroei vanaf 2025 zou stilvallen, verraste in negatieve zin. Rekening houdend met de recente terugval behouden we het advies. Bij herstel richting 160 à 170 euro zullen we het advies wellicht verlagen naar ‘verkopen’.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 151 euro
Ticker: DEME BB
ISIN-code: BE0974413453
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,82 miljard euro
K/w 2023: 23,5
Verwachte k/w 2024: 20
Koersverschil 12 maanden: +45%
Koersverschil sinds jaarbegin: +37%
Dividendrendement: 1,4%
