De Belgische bagger-en offshore-energiespecialist DEME blijft sterk groeien. In de eerste negen maanden steeg de omzet met 32 procent, tot 2,99 miljard euro. In de eerste jaarhelft bedroeg de groei 30 procent, tot 1,92 miljard. De omzet van 1,07 miljard euro in het derde kwartaal vertegenwoordigt een indrukwekkende groei met 34,8 procent.
De helft van de kwartaalomzet kwam van het segment Offshore Energy, dat een groei met 52 procent realiseerde, tot 1,5 miljard euro. Bij het Bagger- en Infra-segment was er 30 procent groei, tot 1,48 miljard euro. De kleinere milieu-afdeling groeide met 9 procent, tot 244 miljoen.
Het orderboek kromp de voorbije drie maanden met 0,48 miljard euro, tot een nog steeds hoge 7,14 miljard (7,8 miljard euro op 30 september 2023). Een groot nieuw contract voor het Oosterweel-project is nog niet in dat cijfer opgenomen. Het bedrijf geeft aan dat de vraag in alle segmenten solide blijft.
De omzetgroeiverwachtingen voor het boekjaar zijn opgetrokken van ‘ongeveer’ naar ‘meer dan’ 20 procent (initieel meer dan 10%). De bedrijfskasstroom- of ebitda-marge zal nog altijd uitkomen in de buurt van de 18,2 procent van 2023.
In de eerste jaarhelft realiseerde DEME een ebitda van 344,9 miljoen euro, of een marge van 18 procent (15% in 2023). De kapitaalinvesteringen zullen aan de onderkant van de verwachte vork van 300 à 350 miljoen euro uitkomen. Door minder investeringen daalde de nettoschuld tot 351,8 miljoen euro, te vergelijken met 512,2 miljoen eind 2023 en 715,2 miljoen op 30 juni 2023. Voor de volgende jaren verwacht DEME een stabiele omzet tegenover 2024 en een rebitda van 16 à 20 procent.
Conclusie
Het aandeel van DEME maakte na de kwartaalupdate het verlies goed dat geleden was sinds de uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Die kan mogelijk de Amerikaanse investeringen in vooral offshore windenergie vertragen. We bevestigen het advies en herhalen dat we het wellicht zullen verlagen bij een verder koersherstel richting 160 euro.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 138,2 euro
Ticker: DEME BB
ISIN-code: BE0974413453
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,5 miljard euro
K/w 2023: 21,5
Verwachte k/w 2024: 12
Koersverschil 12 maanden: +42%
Koersverschil sinds jaarbegin: +25%
Dividendrendement: 1,5%
