De spanningen in het Midden-Oosten kunnen de olietankertarieven ondersteunen.
CMB.Techt kondigde op 23 april een fusie met het Noorse Golden Ocean aan. De aanzet had CMB.Tech in maart al genomen door voor 1,2 miljard dollar een belang van 40,8 procent in Golden Ocean in handen van John Fredriksen over te nemen. Golden Ocean heeft een vloot van 91 drogebulkschepen. Door die te bundelen met de vloot van CMB.Tech van 162 schepen, ontstaat een groep met 253 schepen actief in vijf scheepvaartdivisies en wordt CMB.Tech een wereldspeler in droge bulk.
De transactie zal naar verwachting in het derde kwartaal worden afgerond. De aandeelhouders van Golden Ocean ontvangen per bestaand aandeel 0,95 aandeel van CMB.Tech.
Na een wat tegengevallen vierde kwartaal vorig jaar bleek ook het eerste kwartaal van dit jaar geen voltreffer. De olietankers van Euronav leveren circa 75 procent van de groepswinst. Het typisch positieve effect van de winter op de dagverhuurtarieven van de olietankers speelde dit jaar minder uitgesproken. Het daggemiddelde voor de VLCC’s (very large crude carriers) zakte van 41.700 dollar in het eerste kwartaal van vorig jaar naar 35.101 dollar en voor de Suezmax-schepen van 58.000 dollar naar 41.391 dollar. Voor de drogebulkschepen was er een daling van 23.378 dollar naar 18.393 dollar. Het orderboek steeg met 921 miljoen dollar tot 2,94 miljard.
De vooruitzichten voor de komende kwartalen zijn beter. De vraag-en-aanbodsituatie is gunstig en het nieuwbouworderboek is tegenover de uitstaande vloot, met uitzondering voor de Suezmax-schepen, historisch laag.
Conclusie
Het aandeel van CMB.Tech stagneert de jongste maanden en blijft tegen minder dan 0,7 keer de intrinsieke waarde en 6,5 keer de verwachte winst erg laag gewaardeerd. De spanningen in het Midden-Oosten kunnen de olietankertarieven ondersteunen. In combinatie met de positieve vooruitzichten in zowel olie als droge bulk mikken we op een koersherstel richting 11 à 12 euro. Een kandidaat voor de voorbeeldportefeuille.
Koers: 8,24 euro
Ticker: CMBT BB
ISIN-code: BE0003816338
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,9 miljard euro
K/w 2024: 2
Verwachte k/w 2025: 6,5
Koersverschil 12 maanden: -42%
Koersverschil sinds jaarbegin: -17%
Dividendrendement: –
