Het biotechbedrijf Galapagos blijft timmeren aan de nieuw ingeslagen weg. Na de afronding van de verkoop van de Jyseleca-franchise aan Alfasigma gaat alle aandacht naar de ontwikkeling van nieuwe medicijnen. Het bedrijf concentreert zich via twee ontwikkelingsplatformen op immunologie en oncologie.
Enerzijds is er de ontwikkeling van kleine chemische moleculen die potentieel breed inzetbaar zijn op gevalideerde en best-in-class doelwitten. Momenteel lopen tien preklinische programma’s, gespreid over oncologie en immunologie. In 2025 kunnen de eerste klinische studies starten. Anderzijds zijn er de ontwikkelingen in CAR-T-celtherapie. Daar lopen al drie fase I/II-studies in Europa met drie moleculen tegen drie zeldzame kankers. Galapagos wil in dat competitieve landschap het verschil maken met het gedecentraliseerde T-celproductieplatform dat de doorlooptijd voor de productie van de CAR-T-cellen drastisch verlaagt naar zeven dagen. Volgend jaar kan een eerste fase II/III-studie starten.
CEO Paul Stoffels mikt op de goedkeuring van een eerste CAR-T-product in 2028. Voor de kleine chemische moleculen zal dit eerder 2030 of later worden. Door de verkoop van de Jyseleca-franchise zakt de verwachte cashburn voor 2024 naar 280 à 320 miljoen euro, tegenover 414,8 miljoen in 2023. Dit cijfer houdt geen rekening met mogelijke overnames, zoals de recente deal met Adaptimmune. Op 31 maart bedroeg de nettokaspositie nog 3,56 miljard euro, omgerekend 54 euro per aandeel.
Conclusie
Het glas is na de enorme Jyseleca-kater nog altijd ruim halfleeg bij de beleggers. Er is tijd nodig, maar Galapagos vindt zich gestaag opnieuw uit en heeft daarvoor gelukkig een enorme kaspositie. Een garantie op succes is dat niet. Het is lastig in te schatten wanneer de vooruitgang in de pijplijn zal worden beloond. Mogelijk geven de eerste klinische studies in de Verenigde Staten daartoe de eerste aanzet. Koopwaardig, maar met een blik richting 2030. z
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 24,04 euro
Ticker: GLPG AS
ISIN-code: BE0003818359
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 1,59 miljard euro
K/w 2023: 7,5
Verwachte k/w 2024: –
Koersverschil 12 maanden: -36%
Koersverschil sinds jaarbegin: -35%
Dividendrendement: –
