De gvv c, die focust op logistiek vastgoed, blijft een sterk groeiverhaal. Net als in de afgelopen jaren zijn de cijfers ook in het eerste kwartaal van 2024 weer gestegen. De bezettingsgraad bleef voor het vijfde kwartaal op een rij 100 procent. Sinds 2018 is hij niet meer onder 99 procent gezakt. De vastgoedspeler blijft dan ook on track op de doelstellingen voor dit jaar te halen.
Het recurrente (zonder uitzonderlijke elementen) resultaat klom met 16 procent op jaarbasis, naar 19,8 miljoen euro. De winst per aandeel steeg met 3 procent, van 0,95 naar 0,98 euro.
Om de schuldgraad onder controle te houden, haalde Montea vorig najaar in een recordtempo en met minimale korting (amper 4%) 126 miljoen euro op tegen 69,90 euro per aandeel. Het zat niet krap bij kas, maar wil de pijplijn van 400 miljoen euro aan projecten tegen eind 2025 uitvoeren zonder zorgen en met een lage schuldgraad. Met 34,8 procent (33,5% eind 2023) heeft Montea nog steeds een van de laagste schuldgraden onder de gvv’s. Van het opgehaalde bedrag is in het eerste kwartaal al 70 procent geïnvesteerd, hoofdzakelijk in een logistiek park in de haven van Hamburg (50 miljoen), waardoor het aantal sites van 95 naar 96 is gestegen.
Voor 2025 wordt de winstverwachting opgetrokken van 4,65 naar 4,75 euro per aandeel, dankzij gunstige evoluties in de verwachte opleveringsdata. Die prognose houdt geen rekening met een mogelijk (opnieuw) verkrijgen van fbi-statuut in Nederland voor boekjaar 2024. Voor 2024 blijft de lat op 4,55 euro per aandeel. Dat zou een dividend per aandeel van 3,60 euro bruto moeten opleveren.
Conclusie
Een belegging in Montea is te verantwoorden. Los van de kwaliteiten zien we steun zien komen van een dalende lange rente in 2024. Door de gestegen rente is Montea niet langer fors overgewaardeerd. Het blijft een van de sterkste groeiverhalen in het gvv-landschap, waardoor ook de verdere groei van het dividend verzekerd lijkt voor de komende jaren, temeer door de lage schuldgraad.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 83,10 euro
Ticker: MONT BB
ISIN-code: BE0003853703
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,68 miljard euro
K/w 2023: 18
Verwachte k/w 2024: 17
Koersverschil 12 maanden: +11%
Koersverschil sinds jaarbegin: -4%
Dividendrendement: 4,5%
