De markt reageerde erg negatief op de kwartaalcijfers van de producent van producten voor persoonlijke hygiëne (luiers, tampons, maandverband, incontinentieproducten). Dat lag aan de omvang van de herstructureringskosten in België en het verminderen van de eigen omzetprognose voor het boekjaar. Bij de halfjaarcijfers ging de bedrijfsleiding nog uit van 4 à 5 procent omzetgroei, nu nog van 2 à 3 procent.
De andere voorspellingen bleven wel overeind: een aangepaste ebitda-marge (bedrijfskasstroom/omzet) van 12 procent, een vrije kasstroom van minstens 20 miljoen euro en een schuldgraad onder 2,5 keer de ebitda. Aan het einde van het derde kwartaal bedroeg de ebitda-marge al 12 procent en was de schuldgraad gezakt naar 2,4 keer de ebitda. Er is dus geen sprake meer van een schuldprobleem. De netto financiële schuld bedroeg nog 579 miljoen euro.
Nog een belangrijke verwezelijking in het derde kwartaal de verkoop van de Braziliaanse activiteiten aan Softys voor 110 miljoen euro. Softys kocht eerder ook al de Mexicaanse activiteiten van Ontex.
De omzet nam in het derde kwartaal op vergelijkbare basis toe met 1,7 procent: van 456,9 naar 468,0 miljoen euro. De drie divisies bevestigen de tendensen: Adult Care groeit sterk (+8,2%), terwijl Feminine Care (-7%) en Baby Care (-0,5%) de omzet zien dalen.
Conclusie
De koers van het aandeel zakte na de bekendmaking met 6,5 procent, naar 8 euro. Voor een 1 à 2 procent lagere omzetverwachting is dat een serieuze afstraffing. Ze geeft het aandeel weer wat koerspotentieel. Als de koers blijft dalen, nemen we een adviesverhoging naar ‘koopwaardig’ in overweging.
Koers: 8,03 euro
Ticker: ONTEX BB
ISIN-code: BE0974276082
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 657,3 miljoen euro
K/w 2023: 18
Verwachte k/w 2024: 9
Koersverschil 12 maanden: +21%
Koersverschil sinds jaarbegin: +6%
Dividendrendement: –
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
