Bekaert wacht topfit marktherstel af (Trends)

Redactie Trends

11-08-2025, 13:00 Bijgewerkt op: 18-08-2025, 15:07 2 min leestijd

Bekaert kan ook in moeilijke marktomstandigheden de marges vrijwaren.

Het heffingenbeleid van de Amerikaanse president Donald Trump heeft een streep getrokken door het verhoopte herstel in de tweede jaarhelft. Rekende Bekaert eerder nog op een stabilisatie van de omzet, dan verwacht het management nu een verzwakking van de vraag op diverse eindmarkten. Dat impliceert op een vergelijkbare basis een lichte omzetdaling over 2025, bij een bedrijfswinstmarge van 8 tot 8,5 procent. Met die cijfers is er geen man overboord, maar een koersherstel is pas mogelijk als de omzet opnieuw aantrekt. Dat omslagpunt is minstens één tot twee kwartalen verdaagd.

Omzetherstel is pas mogelijk als de rust terugkeert in het Amerikaanse handelsbeleid. Door de aanhoudende onzekerheid bouwen klanten bestellingen af of stellen ze uit. Vooral het Amerikaanse importtarief van 50 procent op staal is een harde noot. “Een tarief van 25 procent kun je nog doorrekenen, maar een tarief van 50 procent wil de klant moeilijker betalen. Dat heeft een impact op de vraag. We moeten daarom realistisch zijn. Een stabilisatie van de marktomstandigheden zou al een goede zaak zijn “, zegt Yves Kerstens, de CEO van Bekaert.

Ook in de eerste jaarhelft liet de povere industriële conjunctuur zich voelen. De omzet daalde met 5 procent door een combinatie van lagere volumes, het doorrekenen van lagere grondstoffenprijzen en een verzwakking van de dollar en andere munten tegenover de euro. De divisie rubberversterking genoot van de sterke vraag in China, maar de omzet daalde toch met 6 procent door de haperende verkoop in Europa en de Verenigde Staten. De omzet van de divisie Specialty Products viel met 15 procent terug, vooral door de lagere vraag van de Amerikaanse industriebouw en de vertraagde vraag naar waterstofmembranen. “Maar in de Verenigde Staten is het subsidiebeleid voor de productie van groene waterstof stabiel”, zegt Yves Kerstens.

Naar goede traditie vertaalde de omzetdruk zich slecht in beperkte mate in lagere marges. De onderliggende bedrijfswinstmarge van 8,8 procent is lager dan vorig jaar en lager dan de streefmarge van 10 procent, maar die marge blijft voldoende voor een geruststellende winstgevendheid die fraaie cashflows oplevert. “In tegenstelling tot vroeger leidt een omzetdaling niet tot een grote daling van de marges. We zijn weerbaarder en minder cyclisch geworden”, zegt Yves Kerstens. De formule om die weerbaarheid aan te scherpen is al enkele jaren dezelfde. Bekaert legt de focus op producten met een hoge toegevoegde waarde, wat het bedrijf meer prijszettingsmacht geeft en de marges beter beschermt. Tegelijk let het mordicus op kosten, getuige de 21 miljoen euro besparingen op overheadkosten in de eerste jaarhelft. “We staan scherp. Een omzetherstel zal een hefboom op onze winst zetten”, zegt Yves Kerstens. Op middellange termijn mikt Bekaert op een omzetstijging van minstens 5 procent per jaar bij een onderliggende bedrijfswinstmarge van minstens 10 procent.

Ook de cashflowgeneratie wordt bewaakt, onder meer door het werkkapitaal te beperken. Dankzij een vrije cashflow van 123 miljoen euro blijft de schuldgraad beperkt tot amper 0,7 keer de bedrijfscashflow. Bekaert gaat ook verder het inkoopprogramma van eigen aandelen van 200 miljoen euro. De balans is dus meer dan sterk genoeg om met een gerust hart de moeilijke marktomstandigheden uit te zweten.

Conclusie

Het verhoopte omzetherstel loopt vertraging op, maar Bekaert kan ook in moeilijke marktomstandigheden de marges grotendeels vrijwaren. Eenmaal de hemel opklaart, wordt koersherstel mogelijk. De waardering blijft met een koers-winstverhouding van 8 heel aantrekkelijk. We behouden het koopadvies.