Terecht verkoos u argenx tot nummer één in de poppoll op Trends Beleggen Live. Argenx presenteerde op een onderzoek- en ontwikkelingsdag op 16 september voor het eerst klinische studiegegevens over ARGX-119, het derde kandidaat-medicijn in de almaar uitdijende ontwikkelingspijplijn van argenx. Het antilichaam ARGX-119 is een zogenoemde MuSK-agonist, die zich bindt op spiercellen om te helpen signalen van de zenuwcellen te ontvangen en de spier-zenuwverbinding in stand te houden. De molecule speelt dus in het veld van de neuromusculaire ziekten.
Dit jaar kondigde argenx dermate succesvolle fase Ib-studieresultaten aan bij patiënten met een specifieke mutatie (DOK7) van de erfelijke neuromusculaire ziekte congenitale myasthenie (CMS), dat het bedrijf besloot in de eerste helft van 2026 onmiddellijk een registratiestudie op te starten naar meerdere mutaties. De data op 16 september lieten naast een goede veiligheid en verdraagzaamheid een consistente, aanzienlijke verbetering zien bij meerdere werkzaamheidsindicatoren. Er waren nog geen tekenen van een plafonnering van de verbetering tijdens de (nog beperkte) behandelingsperiode van twaalf weken.
Met ARGX-119 loopt ook al een fase IIa-studie bij patiënten met amyotrofe laterale sclerose (ALS). Daarvan worden de resultaten in de eerste helft van 2026 verwacht. Binnenkort start een fase II-studie op naar spinale musculaire atrofie (SMA).
Analisten zien substantieel waardepotentieel in de molecule, die in de huidige waarderingsmodellen nog nauwelijks waarde krijgt toegemeten. Positieve resultaten volgend jaar bij ALS kunnen daarin verandering brengen.
De komende vijftien maanden worden de drukste ooit voor argenx. Er komen resultaten van vijf fase II-studies en vijf fase III-studies. Met efgartigimod krijgen we in het vierde kwartaal fase II-resultaten bij de nierziekte lupus nefritis. In de eerste helft van 2026 volgen fase III-resultaten bij oculaire MG en in de tweede jaarhelft bij myositis, de bloedziekte ITP (al goedgekeurd in Japan) en de oogziekte TED, alsook fase II-resultaten bij systemische sclerose.
Met empasiprubart (ARGX-117) volgen dit jaar nog fase II-resultaten bij vertraagde graft functie (DGF), terwijl in de eerste helft van 2026 fase II-resultaten volgen bij dermatomyositis en vooral in de tweede jaarhelft fase III-resultaten bij MMN, een indicatie die in fase II zeer sterk scoorde. Daarnaast krijgen we nog drie fase I-studieresultaten met drie nieuwe klinische moleculen.
Niet alle resultaten zullen positief zijn. Wat ons betreft, zijn positieve data met efgartigimod bij oculaire MG en myositis, met empasiprubart in een van de fase II-studies en vooral in MMN en met ARGX-119 bij ALS ruimschoots voldoende om fors extra waardepotentieel te creëren.
Daarnaast blijft er het verbluffende commerciële traject van Vyvgart, dat in het derde kwartaal voor het eerst een kwartaalomzet boven 1 miljard dollar kan opleveren (948,6 miljoen in het tweede kwartaal). Het onwaarschijnlijke traject sinds het eerste kwartaal van 2022, in combinatie met de indrukwekkende pijplijn en dito doelstellingen tegen 2030, effende het pad voor de recente opname van argenx in de Euro Stoxx 50-index. In die prestigieuze Europese beursindex staan uit de (bio-)farmasector enkel argenx en het Franse Sanofi.
Conclusie
De volatiliteit is bovengemiddeld, maar argenx voert consequent zijn ambitieuze businessplan uit. Het aandeel weerspiegelt desondanks voornamelijk het potentieel van Vyvgart bij de al goedgekeurde indicaties. Het blijft koopwaardig.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 617,2 euro
Ticker: ARGX BB
ISIN-code: NL0010832176
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 37,8 miljard euro
K/w 2024: 53
Verwachte k/w 2025: 47
Koersverschil 12 maanden: +27%
Koersverschil sinds jaarbegin: +1%
Dividendrendement: –
Stem hier in de nieuwe poll en bepaal welk aandeel Trends Beleggen analyseert
