Met 200 miljoen euro valt het inkoopprogramma van de Belgische verzekeraar groter uit dan de meeste analisten hadden verwacht.
Nadat Ageas er dit jaar niet in was geslaagd zijn Britse sectorgenoot Direct Line over te nemen, was het uitkijken of de Belgische verzekeraar bij de halfjaarrapportering een nieuw inkoopprogramma van eigen aandelen zou aankondigen. De beleggers werden op hun wenken bediend. Met een bedrag van 200 miljoen euro valt het programma groter uit dan de meeste analisten hadden verwacht. Het loopt van 16 september tot en met 31 juli 2025 en komt overeen met 2,3 procent van de beurskapitalisatie. Er is voldoende financiële ruimte en de halfjaarcijfers waren beter dan verwacht.
Het netto operationeel resultaat van 613 miljoen euro bleef nipt boven het cijfer in de eerste helft van 2023 (toen 611 miljoen), mooi boven de gemiddelde analistenverwachting van 575 miljoen euro. De bruto premie-inkomsten gingen op halfjaarbasis voor het eerst voorbij de grens van 10 miljard euro (10,2 miljard). Zonder wisselkoerseffecten en op vergelijkbare basis (exclusief Frankrijk) was dat een toename met 14 procent tegenover vorig jaar. Het premie-inkomen van de levensverzekeringen steeg met 10 procent tot 6,5 miljard euro, vooral dankzij een fors herstel in Portugal en een groei met 8 procent in Azië. De premies van de niet-levensverzekeringen klommen met een stevige 22 procent tot 3,69 miljard euro, aangedreven door België en Europa. Het netto operationeel resultaat van de levensverzekeringen daalde met 4,5 procent tot 468 miljoen euro, maar bij de niet-levensverzekeringen was er een toename met 9,3 procent tot 200 miljoen. Het rendement op het eigen vermogen daalde beperkt, van 16,9 tot 16,4 procent (16,2% op jaarbasis in 2023). De verhouding tussen de kosten en de netto verdiende premies steeg met 80 basispunten tot 94,1 procent.
De marge op producten met een gegarandeerde rente (tak21) steeg van 116 naar een hoge 164 basispunten en de marge voor tak23-producten naar 41 basispunten. De solvabiliteit (Solvency II-ratio) stabiliseerde op een stevige 219 procent. Het uitgebreide eigen vermogen, inclusief de contractueledienstenmarge (CDM) steeg van 15,6 naar 15,9 miljard euro, of omgerekend 86,58 euro per aandeel (85,04 euro eind 2023). In lijn met de voorgaande twee jaar heeft Ageas een interim-dividend van 1,5 euro per aandeel bruto aangekondigd. In juni betaalde Ageas een slotdividend van 1,75 euro per aandeel bruto. De totale jaaruitkering steeg met 8,3 procent tot 3,25 euro per aandeel bruto, aan de bovenkant van de vooropgestelde jaarlijkse verhoging met 5 à 10 procent.
De jaarvooruitzichten voor een netto operationeel resultaat van 1,2 à 1,25 miljard euro werden bevestigd. Ageas zit op schema om zowat alle doelstellingen van het strategische plan tot 2024 (Impact 2024) te halen. Op 23 september organiseert de groep een investeerdersdag in Londen waarop ze de strategie voor de komend jaren zal toelichten. De voorbije maanden was er een belangrijke verschuiving in het aandeelhouderschap. Het Chinese Fosun verkocht een belang van 9 procent aan BNP Paribas. Na de transactie houden de Chinezen nog een beperkt belang van 1,11 procent over, terwijl BNP Paribas 9,8 procent in de verzekeraar aanhoudt.
Conclusie
Het aandeel van Ageas heeft stevig gepresteerd de voorbije maanden. Het inkoopprogramma zal de koers ondersteunen, maar het verzwakkende technische beeld en de stevige weerstand omtrent 50 euro bieden te weinig opwaartse ruimte voor een koopadvies. Te behouden. z
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 46,90 euro
Ticker: AGSN BB
ISIN-code: BE0974264930
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 8,82 miljard euro
K/w 2023: 9,1
Verwachte k/w 2024: 7
Koersverschil 12 maanden: +30%
Koersverschil sinds jaarbegin: +19%
Dividendrendement: 6,9%
