De jaarcijfers van 7C Solarparken, de Belgische uitbater van zonnepanelenparken in Duitsland en België, kwamen iets boven de verhoogde jaarverwachtingen uit.
De geïnstalleerde capaciteit klom met 73 megawattpiek tot een totaal van 465, boven de doelstelling van een geïnstalleerde capaciteit van 460 megawattpiek tegen eind 2023. Van die groei werd 55,8 megawattpiek gerealiseerd in Duitsland en 16,8 in België.
De groei van de gemiddelde capaciteit droeg bij aan de stijging van de jaarproductie van 341 megawattpiek in 2022 naar 421 in 2023 (+23,5%). De elektriciteitsproductie steeg echter slechts met 7 procent, van 348 naar 374 gigawattuur. 2023 was een jaar met uitzonderlijk weinig zonneschijn. Ook de opgelegde productieonderbrekingen bij te grote onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod op dagbasis beperkten de groei. Voor zulke onderbrekingen ontving 7C in 2023 een compensatie van 2,6 miljoen euro. De opbrengst uitgedrukt in kilowattuur per kilowattpiek zakte van 1.022 in 2022 naar 908 vorig jaar. De gemiddelde elektriciteitsprijs viel na het recordjaar 2022 terug van 243 naar 183 euro per megawattuur (-24,7%).
7C slaagde erin de terugval te beperken dankzij de afgesloten swapovereenkomst tegen 149,5 euro per megawattuur voor 93 megawattpiek met een laag tarief van 58 euro per megawattuur en de hogere leveringsvergoedingen in België. Die vergoedingen worden aangepast op basis van de handelstarieven van het voorgaande jaar en genoten van de hoge vergelijkingsbasis van 2022.
Alles tezamen zakte de jaaromzet met 20 procent, van 85 miljoen euro in 2022 naar 68 miljoen. De verwachting was na negen maanden opgetrokken van 66 naar 67 miljoen euro. De bedrijfskasstroom of ebitda van 61,6 miljoen euro scoorde boven de verhoogde verwachting van 58 miljoen euro (voorheen 57 miljoen), maar bleef 17,5 procent onder de uitzonderlijke hoge 74,7 miljoen van 2022. De nettokasstroom per aandeel bedroeg 0,61 euro. De nettoschuld zakte van 140,9 miljoen naar 133,3 miljoen euro en de eigen vermogensratio steeg van een al hoge 41 procent naar een record van 44 procent. Eind 2019 bedroeg die ratio nog 32 procent.
Er is dus heel wat ruimte om extra schulden aan te gaan. In combinatie met de fors teruggeplooide beurskoers was dat voor 7C de aanzet om vorig jaar strategisch het roer om te gooien en meer de focus te leggen op selectievere, intern gefinancierde groei, zonder nieuwe aandelenuitgiften.
Het recente overnamebod op de grotere sectorgenoot Encavis geeft aan dat er kapers op de kust zijn.
Voor 2024 rekent CEO Steven De Proost op een groei tot minstens 500 megawattpiek. Rekening houdend met het wegvallen van een aantal eenmalige elementen uit 2022, de twee nieuwe swapovereenkomsten die vorig jaar werden afgesloten, de groei van de portefeuille en een normalere zonneschijn wordt een ebitda van 57 miljoen euro verwacht en een nettokasstroom per aandeel van 0,57 euro.
Hoewel bij de start van het dividendbeleid werd aangegeven dat uitkeringen in cash, via aandelen of via een terugkoop van eigen aandelen zou gebeuren, waren analisten verrast van de vooropgestelde uitkering van 6 eurocent per aandeel bruto in cash. De totale jaaruitkering stijgt van 12 naar 13 eurocent per aandeel, waarvan 7 eurocent al is vergoed dankzij het voltooide inkoopprogramma van 1,67 miljoen aandelen (2,01% van het uitstaand aantal) tegen gemiddeld 3,39 euro per aandeel. Ook voor het boekjaar 2024 zal 13 eurocent per aandeel worden uitgekeerd, of een brutorendement van 4,2 procent.
Het recente overnamebod op de veel grotere sectorgenoot Encavis geeft aan dat er kapers op de kust zijn om van de forse terugval in de sector te profiteren. 7C is aantrekkelijk gewaardeerd en blijft koopwaardig (rating 1A).
Advies: koopwaardig
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 3,13 euro
Ticker: HRPK GY
ISIN-code: DE000A11QW68
Markt: Frankfurt
Beurskapitalisatie: 259,9 miljoen euro
K/w 2023: 26,1
Verwachte k/w 2023: 17,4
Koersverschil 12 maanden: -16,9%
Koersverschil sinds jaarbegin: -14,3%
Dividendrendement: 4,2%
