(ABM FN) De Brusselse beurs is afgelopen week verder onder de grens van 4.800 punten gezakt, met de koersafstraffing van D’Ieteren als grootste boosdoener.
Op een slot van 4.768,82 punten op vrijdag verloor de Bel20 op weekbasis 0,6 procent. Een week eerder daalde de sterindex al met een procent tot 4.798,55 punten.
“Nu augustus achter de rug is, staan we mogelijk voor een nieuwe moeilijke maand, september. De historische statistieken zijn niet gunstig voor september”, waarschuwde Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild.
De beleggingsstrateeg wees daarbij onder meer op de hoge Amerikaanse waarderingen.
Volgens beleggingsstrateeg Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen is het sentiment op de aandelenmarkten intussen niet meer “uitgesproken positief, maar ook zeker niet negatief.”
De expert van Van Lanschot Kempen verwacht een lastig klimaat voor aandelen, “met in de VS afnemende lagere groei en toenemende inflatie.”
“Ook in andere regio’s zien we de groei onder druk komen van hogere invoerheffingen in de VS en daarmee afnemende groei van de wereldhandel. We vinden deze verwachting onvoldoende verdisconteerd in aandelenmarkten”, aldus Van Leenders.
UBS is nog wel optimistisch. “Ondanks de hoge waarderingen geloven we dat Amerikaanse aandelen verder kunnen stijgen dankzij een solide winstmomentum, mede dankzij renteverlagingen door de Fed. Koersdalingen zullen waarschijnlijk koopkansen bieden”, volgens de Zwitserse bank.
Investment manager Simon Wiersma van ING wees verder op de “hernieuwde twijfels over handelsmaatregelen van de VS.”
Vooral blijft onduidelijk of de importheffingen van de Amerikaanse president Donald Trump uitgevoerd kunnen worden, nadat een Amerikaanse beroepsrechter vorige week oordeelde dat ze niet rechtmatig zijn. Vermoedelijk zal het Hooggerechtshof of het Congres uiteindelijk moeten bepalen wat er met de importheffingen gebeurt en inmiddels heeft Trump de opperrechters dan ook verzocht om hierover snel een uitspraak te doen.
Als er een juridische grondslag is dat de importheffingen onwettig zijn, zullen Amerikaanse bedrijven ze wellicht ook niet meer willen betalen.
“Als we de tarieven afschaffen, zouden we weleens een derdewereldland kunnen worden”, vertelde Trump afgelopen week aan verslaggevers in het Witte Huis.
En met nog een miljardenboete van de Europese Commissie voor Google riskeert de EU nieuwe Amerikaanse importheffingen, zo bleek vrijdag uit een bericht van Trump op Truth Social, die dreigde met een zogeheten Section 301-procedure.
Section 301-tarieven zijn strafheffingen op goederen uit het buitenland, opgelegd door de Amerikaanse handelsvertegenwoordiger om oneerlijke handelspraktijken zoals diefstal van intellectueel eigendom, gedwongen technologieoverdracht of discriminerend beleid aan te pakken.
De handelsbesprekingen tussen de VS en China boeken intussen weinig vooruitgang, zo schreef The Wall Street Journal zaterdag.
Zwakke arbeidsmarkt VS versterkt roep om renteverlagingen
Kortstondige paniek over oplopende obligatierentes aan het begin van de beursweek, maakte richting de tweede helft van de week plaats voor de hoop op meer renteverlagingen door de Federal Reserve in de komende maanden, bovenop de al ingeprijsde verlaging later deze maand.
De twee banenrapporten die donderdag en vrijdag verschenen, bevestigden dat de Amerikaanse arbeidsmarkt verder verzwakt. Het ADP-rapport meldde een banengroei van 54.000 in de private sector in augustus en dat was een halvering ten opzichte van de groei in de voorgaande maand.
In augustus kwamen er volgens de officiële overheidsdata slechts 22.000 banen bij, minder dan een derde ten opzichte van de verwachting vooraf. En hoewel het banencijfer voor juli licht opwaarts werd bijgesteld, werd de eerder gemelde banengroei in juni omgezet naar een krimp.
Verder steeg de werkloosheid naar 4,3 procent, oftewel het hoogste niveau in zo’n vier jaar.
De Amerikaanse economie steunt volgens econoom James Knightley van ING op de consumentenbestedingen, die goed zijn voor 70 procent van het bruto binnenlands product.
“De consument maakt zich al zorgen over importheffingen die leiden tot een daling van de koopkracht. Als we daar dan nog eens de zorgen over de werkgelegenheid bij optellen, wijst dit op toenemende neerwaartse risico’s voor de economische activiteit”, aldus Knightley.
En dat rechtvaardigt dat de Federal Reserve vroegtijdig actie onderneemt, ook al zijn sommige Fed-bestuurders niet helemaal tevreden met het inflatieverhaal.
“We verwachten renteverlagingen van 25 basispunten in september, oktober en december, gevolgd door een verdere verlaging van 50 basispunten begin 2026”, aldus Knightley, die een verlaging van 50 basispunten bij het rentebesluit later deze maand niet als basisscenario heeft, maar ook niet helemaal uitsluit.
De euro/dollar noteerde na het rapport ruim boven de 1,17, terwijl de Amerikaanse tienjaarsrente daalde tot 4,09 procent.
Inmiddels lijken de verwachtingen van CME inderdaad te neigen naar drie renteverlagingen door de Fed dit jaar.
Inkoopcijfers voor de mondiale industrie en dienstensector toonden intussen een verdeeld beeld. De industrie in de eurozone veerde op, maar de dienstensector groeide juist minder hard, onder meer door een krimp van de Duitse dienstensector.
“Ja, de economie groeit sinds begin van het jaar, maar het tempo in pijnlijk traag”, reageerde econoom Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank op de nieuwste cijfers.
“Politieke spanningen in Frankrijk en Spanje, onzekerheid rond de handelsdeal tussen de EU en de VS en aanhoudende problemen in de auto-industrie helpen niet”, vulde de econoom aan.
In de VS was er ook een verdeeld beeld voor de industrie en dienstensector in de verschillende rapporten van ISM en S&P Global.
Verder waren er afgelopen week inflatiecijfers uit de eurozone. In augustus stegen de consumentenprijzen met 2,1 procent op jaarbasis, na een inflatie van 2,0 procent in juni en juli.
Op jaarbasis bleef de kerninflatie stabiel op 2,3 procent, maar op maandbasis was sprake van een stijging van 0,3 procent, na een daling van de kernprijzen met 0,2 procent in juli.
De Europese Centrale Bank komt volgende week met een rentebesluit. De markt rekent op een handhaving van het beleid.
In gesprek met ABM Financial News wees analist Corné van Zeijl van Cardano verder op de belangrijke stemming over het begrotingstekort die aanstaande maandag in Frankrijk plaatsvindt. De verwachting is dat premier Bayrou de vertrouwensstemming niet overleeft. Volgens de Japanse bank Nomura is die kans 79 procent.
Van Zeijl ziet ook dat het Verenigd Koninkrijk met een soortgelijke problematiek worstelt en sinds de Duitsers minder strenge begrotingsregels hanteren, stijgt daar het aanbod van obligaties. “En daar willen beleggers dan ook een hogere vergoeding voor.”
De Britse 30-jarige rente steeg afgelopen week kortstondig naar het hoogste niveau sinds 1998, vanwege de toenemende zorgen over de Britse overheidsfinanciën.
De olieprijzen daalden afgelopen week met ruim 2 procent. OPEC+ beslist zondag naar verwachting over de productieniveaus voor oktober.