(ABM FN) Het lukte de Brusselse beurs om afgelopen jaar een tussentijds record te vestigen op bijna 5.100 punten. De Bel20 wist daarmee sterker te stijgen dan een aantal omringende beurzen.
Bij een slotstand van 5.078,43 punten op 31 december, won de Bel20 op jaarbasis 19,1 procent. Een jaar geleden was de slotstand 4.264 punten.
Ter vergelijking: in Amsterdam lag de jaarwinst op ruim 8 procent en in Parijs op 10 procent.
De sterindex piekte recent nog op bijna 5.100 punten, maar bereikte in april een dieptepunt van circa 3.800 punten, toen de Amerikaanse president Donald Trump zijn importheffingen voor de rest van de wereld aankondigde.
Die importheffingen zouden in 2025 veelvuldig de nieuwskoppen domineren. Gedurende het jaar sloten de Amerikanen wel handelsakkoorden met de Europese Unie en China en tal van andere landen.
Toch dreigden de handelsrelaties tussen de VS en China en de VS en EU meermaals te ontsporen, ook na het sluiten van die handelsdeals.
“Na de schok van de door Trump opgelegde invoerheffingen in 2025 zien we voor het komende jaar minder niet-traditionele onzekerheden, hoewel handelsgerelateerde verstoringen kunnen aanhouden”, stelde Nomura in een vooruitblik.
De Japanse bank verwacht dat de wereldeconomie in 2026 tekenen van stabilisatie en een aantrekkende groei zal vertonen, “hoewel we verwachten dat de groeipatronen tussen de regio’s ongelijk zullen blijven.”
Volgens Nomura zullen “begrotingsbeperkingen” in 2026 een belangrijk thema zijn, waarbij het onvermogen van overheden om begrotingstekorten te beteugelen mogelijk zal leiden tot angst voor inflatie en financiële repressie op de markten.
“We verwachten ook dat de onevenwichtigheden in de internationale handel in 2026 zullen aanhouden als gevolg van invoerheffingen”, aldus de Japanse bank.
Wat gaan de centrale banken doen?
Een ander belangrijk thema dat de beurzen in 2025 bezig hield en wat in 2026 niet veel anders zal zijn, is het rentebeleid van de grote centrale banken.
Met een verlaging van 25 basispunten medio december door de Federal Reserve, kwam de belangrijkste Amerikaanse rente uit op 3,50 tot 3,75 procent. Een jaar geleden noteerde de federal funds rate op 4,25 tot 4,50 procent.
De rente werd dus drie keer verlaagd door de Fed in 2025, maar dat is volgens Trump veel te weinig. Hij vindt een rente van 1,00 procent of minder gepast en had afgelopen jaar dan ook herhaaldelijk kritiek op Fed-voorzitter Jerome Powell. Alleen de wet weerhield hem ervan om Powell te ontslaan.
Trump nam ook Powells collega Lisa Cook op de korrel vanwege vermeende hypotheekfraude, maar de rechter stak een stokje voor haar ontslag. Momenteel buigt het Hooggerechtshof zich over deze kwestie om te bepalen wie gelijk heeft.
Mocht Trump gelijk krijgen, dan zal hij Cook kunnen vervangen door iemand die een soepeler monetair beleid nastreeft, precies zoals de Amerikaanse president wil. Bovendien kan Trump ook een vervanger voor Powell aanwijzen, omdat zijn termijn als voorzitter medio 2026 eindigt.
De wensen van Trump zullen het beleid vermoedelijk flink gaan bepalen, “en dat betekent dus misschien meer renteverlagingen”, aldus analist Corné van Zeijl van Cardano.
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
Video: AI en de Fed bepalende factoren voor beursjaar 2026
Trump gaf onlangs al aan dat hij meer inspraak wil in het Fed-beleid, als de nieuwe voorzitter is aangetreden. Die politisering zou nadelig kunnen zijn voor de dollar.
Een afkoelende inflatie tegenover een verzwakkende arbeidsmarkt biedt de Fed in elk geval de ruimte om de rente in 2026 verder te verlagen.
De vraag is wel hoe de economische data zich ontwikkelen. Richting het einde van het jaar waren de cijfers minder actueel vanwege de shutdown van de Amerikaanse overheid in het najaar, die meer dan een maand duurde en daarmee de langste ooit was.
De Europese Centrale Bank verlaagde tot aan de zomer van 2025 de rente, maar laste daarna een pauze in, waardoor de depositorente al maanden op 2,00 procent staat.
Volgens beleggingsstrateeg Michael Krautzberger van Allianz Global Investors kan de inflatie in de eurozone in 2026 verder dalen, waardoor er mogelijk wel ruimte is voor een verdere renteverlaging in het eerste halfjaar.
Maar “zonder nieuwe schokken, bijvoorbeeld van het Amerikaanse handelsbeleid of de volatiliteit op de financiële markten, kan het venster voor een nieuwe renteverlaging van de ECB snel sluiten, waardoor de kans op een renteverlaging in 2026 afneemt”, waarschuwt Krautzberger ook.
ECB-bestuurder Isabel Schnabel hintte onlangs zelfs op een renteverhoging in 2026, hoewel ze die uitspraak later weer introk. ING denkt niet dat de meerderheid binnen de centrale bank momenteel voorstander is van een renteverhoging.
“Met inflatieprognoses van minder dan 2 procent voor de komende drie jaar, is elke volgende renteaanpassing door de ECB een verlaging en niet een verhoging, in ieder geval tot laat in het voorjaar van 2026”, aldus econoom Carsten Brzeski van ING.
Ook Benjamin Melman van Edmond de Rothschild Asset Management verwacht geen renteverhoging in 2026.
Dat zou “waanzin” zijn, volgens de beleggingsexpert, vooral nu Duitsland na jaren van trage economische groei een grootschalig investeringsprogramma start en Frankrijk met begrotingsproblemen kampt, aldus Melman.
De Bank of Japan verhoogde onlangs wel de rente, naar 0,75 procent, ofwel het hoogste punt in 30 jaar, maar het tempo van verdere verhogingen zal traag zijn. ING rekent wel op een verdere verhoging van 25 basispunten, maar pas in de tweede helft van het jaar.
De Bank of England verlaagde in december de Bank Rate tot 3,75 procent. ING verwacht nog twee renteverlagingen in 2026, in februari en april.
AI blijft kernthema
Naast macro-economische kwesties, blijft kunstmatige intelligentie ook komend jaar een kernthema voor de beurzen.
State Street Investment Management blijft daarom positief over aandelen, hoewel de “waarderingen wereldwijd hoog zijn.”
De angst voor een heuse AI-bubbel doemde met name in de laatste maanden van 2025 op, met flinke dalingen van grote technamen tot gevolg.
“Verwacht wordt dat de investeringen van de Magnificent 7 in 2026 ongeveer 520 miljard dollar bedragen, wat neerkomt op een groei van meer dan 30 procent ten opzichte van het voorgaande jaar”, berekende State Street.
“De verhoogde kapitaaluitgaven stimuleren de bredere economie sterk, maar brengen ook risico’s met zich mee als de AI-uitgaven onverwacht vertragen”, meent State Street.
In Europa heeft een combinatie van defensiegerichte fiscale stimulansen geholpen om de prestatiekloof met de VS te verkleinen, “al blijven AI-investeringen achter door regelgevings- en ecosysteemgerelateerde uitdagingen”, volgens State Street.
In hoeverre defensie-gerelateerde aandelen kunnen stijgen in 2026 zal afhangen van de situatie in bijvoorbeeld Oekraïne, waar een Amerikaans vredesplan ondanks veelvuldig overleg nog niet tot een doorbraak leidde.
Mocht de oorlog voortduren en komen de diplomatieke betrekkingen tussen Europa en de VS verder onder druk te staan, dan zou dat defensie-aandelen ten goede kunnen komen.
Voor de oliemarkten blijven thema’s als de OPEC+ productie, een groeiend overaanbod en geopolitieke kwesties net als in 2025 ook volgend jaar het sentiment domineren.
Goud en zilver bereikten in 2025 meerdere records. Volgens beleggingsstrateeg Ralph Wessels van ABN AMRO blijft goud ook in 2026 een van de beste beleggingen.
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
Klik hier voor: aandelen en goud beste keuzes voor 2026