Het tweejarige bestaan van de Belgische chemiereus Syensqo nadert. Het palmares is karig tot hiertoe. Een zoveelste bewijs dat afsplitsingen geen garantie zijn voor meer aandeelhouderswaarde.
De opgesplitste chemiezusters Solvay en Syensqo tonen nog maar eens aan dat 1 + 1 niet meer per se meer dan 2 is, zoals de CEO’s vaak beweren die splitsingsplannen naar voren schuiven om zogezegd nog meer aandeelhouderswaarde naar boven te krijgen.
Beleggers hadden de bui al moeten zien hangen bij de bekendmaking van de nieuwe naam van het afsplitste bedrijf. Gezien de Franstalige oorsprong sprak iedereen het ‘Siejènskoo’ uit, terwijl het grotendeels Franstalige management het hip Engels wilde doen klinken, namelijk ‘Saajenskoo’.
Op de vraag hoe ze terugkeek op dat eerste jaar van Syensqo antwoordde CEO Ilham Kadri: “Met trots. Onze reis startte in december 2023. We zijn ontdekkingsreizigers. We zijn een nieuw merk. Veel mensen weten niet eens hoe ze de naam moeten uitspreken. We zijn nog altijd als een pasgeborene onze eigen plek aan het vinden en aan het zeggen wie we zijn.”
Een goede opvolgingsvraag daarop zou zijn geweest: “Wist u dan bij de aanvang van de splitsing niet waar u naartoe wilde? Syensqo begon met een jaaromzet van 7 miljard, met zo’n cijfers zou je je plek toch moeten kennen.” Maar goed, het interview dateert van begin dit jaar en beleggers die meestapten in de tot hiertoe loze groeibelofte van dat afgesplitste deel waren tegen dan al een derde van hun inleg kwijt.
Dat 1 + 1 niet noodzakelijk meer dan 2 is, bewijzen ook de cijfers van de afgelopen twee jaar. De vooruitzichten voor 2025 zijn niet veel beter dan die van vorig jaar.
Koppel daaraan de veel te hoge verwachtingen en bijhorende waardering en je krijgt het volgende koersplaatje. De Stoxx Europe 600 Chemical noteert sinds de splitsing van Solvay en Syensqo ‘maar’ 9 procent lager.
De miserie van Syensqo is natuurlijk niet alleen te wijten aan de splitsing, de Europese chemiesector gaat door zwaar weer. Maar zelfs in vergelijking met een aantal grote Europese chemiereuzen komt het er bekaaid vanaf.
