“Sell in May and go away, but remember to come back in September“, luidt de zowat bekendste beurswijsheid. Ze intrigeert veel beleggers.
Het gezegde suggereert dat er een bepaalde beurscyclus door het jaar is en dat het verstandig kan zijn in mei je aandelen van de hand te doen en pas in september opnieuw in de markt te stappen. Die strategie is gebaseerd op historische trends die uitwijzen dat de aandelenmarkten in de zomermaanden gemiddeld minder goed presteren.
Beroemde paardenrace
De oorsprong van dat gezegde ligt in de Britse financiële wereld, waar het vroeger luidde: “Sell in May and go away, and come back on St. Leger’s Day.” Op die dag in september vond een beroemde paardenrace plaats, traditioneel het moment waarop de Londense elite terugkeerde van vakantie en het beursleven opnieuw op gang kwam.
De gedachte achter de beleggingsstrategie is dan ook deels cultureel bepaald, maar kreeg later ook steun vanuit historische onderzoek. Onderzoek naar beursindices zoals de S&P 500 in de Verenigde Staten en de FTSE 100 in het Verenigd Koninkrijk toont aan dat de maanden november tot april over het algemeen betere rendementen opleveren dan de periode van mei tot oktober.
Minder belangwekkend nieuws
De zomer is vaak een kalme beursperiode: beleggers en handelaren zijn met vakantie, bedrijven communiceren minder, en ook de economische activiteit vertraagt. Dat leidt tot lagere handelsvolumes, minder liquiditeit en soms een toename van de volatiliteit. Al die factoren kunnen de koersontwikkeling van aandelen beïnvloeden. Toch is het belangrijk te benadrukken dat dit patroon geen vast gegeven is.
Want er kan wel degelijk groot nieuws komen. Om de zoveel tijd zijn er zomers die forse winsten opleveren. Dan is het natuurlijk helemaal geen goed idee voor de zomer uit de markt te stappen. En volledig uit de markt stappen voor een korte periode brengt hoe dan ook flink wat transactiekosten met zich mee.
Beschermingsconstructies
Daarom verkiezen veel beleggers vandaag een meer genuanceerde aanpak boven het rigide toepassen van die oude beurswijsheid. In plaats van de markt volledig te verlaten in mei kan het zinvoller zijn de portefeuille te herbalanceren richting een meer defensieve positie of optieconstructies te gebruiken om tijdelijke risico’s af te dekken via het schrijven van calls of het kopen van puts op indexen of (grote) individuele posities.
Hoewel “Sell in May and go away” een strategie kan zijn die wortelt in historische prestaties, een absolute regel is het natuurlijk niet en ook nooit geweest.
